周三亚洲时段，WTI原油延续前一交易日的涨势，交投于90美元/桶附近，前一日结算价收于89.44美元，盘中一度站上90美元关口。油价上行背后的主要推手，是中东能源流的持续威胁压过了区域供应回升的迹象：霍尔木兹海峡运输风险尚未消除，据英国海事贸易行动办公室通报，本月以来该海域已报告9起袭击事件，仅相当于此前整个9月霍尔木兹与波斯湾合计报告数量的一半，频率明显上升
供应端的修复信号则构成压制力量。尽管风险高企，油轮仍在冒险穿越霍尔木兹海峡，海湾能源出口呈现出“风险下照常运行”的韧性；更重要的是，沙特东西向输油管道已将日输油量恢复至约580万桶，相当于其约700万桶设计输送能力的八成以上。这条绕开霍尔木兹海峡、连接东部产油区与红海延布港的陆上通道，在9月曾因无人机袭击停运数日，如今以快于市场预期的速度恢复运行，称得上本轮供应担忧的“减压阀”。近期经霍尔木兹海峡外运的原油约在每日1200万桶规模，接近战前水平，实际供应数据部分对冲了“断供”恐慌。
油市供需的深层逻辑，比简单的流量数字更为微妙。道明证券的策略师指出，原油确实正被不断增加的流量压制，但新增的供应“正越来越多地被更高的需求以及伊朗、胡塞武装的行动所抵消”——换言之，更高的消费与持续的供应扰动，消化了回升的流量，令基准油种的供需平衡比表面数据所显示的更为紧张。这也解释了为何油价在供应恢复的消息冲击下快速回落后，仍能较快企稳：市场交易的不仅仅是物理流量，还有对下一轮中断概率的定价。另有能源行业高管提醒，全球可用的石油库存缓冲正在收窄，供应体系的脆弱性较以往更甚，任何突发扰动都可能引发剧烈的价格反应。
从全球影响看，油价在90美元附近的拉锯，牵动的是通胀预期与货币政策的天平：重新站上100美元上方，能源成本向运输与制造成本的传导，为主流经济体“高利率维持更久”的预期提供了燃料，也对依赖能源进口的经济体形成贸易条件压力。市场情绪整体处于“地缘担忧主导、数据面让位”的状态，市场关注焦点集中在三点：霍尔木兹海峡袭击事件的频率与烈度、沙特管道及其他替代通道的恢复进度、以及库存数据的边际变化——任何一端出现趋势性改变，都可能打破当前的均衡。
从技术面看，日线级别上WTI在87.5—90.5美元区间内震荡整理，价格重心较上周的93美元上方高点有所下移，短期均线交错、方向待选；RSI指标自超买区域回落至中性区间后走平，显示多空力量暂时均衡，市场缺乏单边动能。上方阻力方面，90.5美元为近期反弹的密集压力区，有效突破后有望重新挑战91.5美元乃至93.5美元（10月初高点所在）；下方支撑方面，88.5美元为本周低点附近的即时支撑，随后是87美元整数关口，更强支撑位于85.5美元一线。从4小时周期看，油价自87.6美元低位反弹后形成抬高的低点结构，短周期动能指标在偏强区域运行，若放量突破90.5美元，短线反弹有望延续；反之若反弹受阻回落并跌破88.5美元，则可能再度测试87美元支撑。
编辑总结
总体来看，油市正处于“地缘风险溢价”与“供应恢复现实”的激烈拉锯之中：霍尔木兹海峡油轮遇袭频率上升的消息持续为油价提供风险支撑，而管道运力快速恢复与海湾流量回升又在反复压制涨幅，WTI油价因此被困在90美元关口的上下争夺中。展望后市，短线方向取决于两股力量的强弱对比——若冲突事件进一步升级或出现实质性断供，油价有望突破90.5美元并向上挑战93美元上方；反之，若管道运力完全恢复、流量持续回升并叠加需求端利空，油价存在回落至87美元乃至更低的可能。道明证券提示的“平衡比表面更紧”值得重视：在库存缓冲收窄、缓冲能力下降的背景下，即便是名义供应恢复，也难以迅速弥合市场对尾部风险的定价。风险层面，地缘局势的不可预测性与政策面的意外是主要不确定来源；
举报电话: 13816368049
