金价自美伊冲突以来跌超五分之一 多国央行为何还在增持

　　在周三（10月7日）欧洲时段小幅下跌，当前交投于4130美元/盎司。尽管短线承压，但石油供应恢复与美债收益率回落，正为金价提供一定的底部支撑。

　　石油供应增加与美债收益率回落：加息压力缓解

　　壳牌首席执行官表示，中东石油流量约为冲突前水平的80%，多家大型银行和航运分析机构也给出了类似估计。

　　这一供应恢复缓解了能源价格上行的压力，进而减轻了市场对通胀和美联储加息的担忧。

　　与此同时，美国国债收益率周二回落，此前一日长期收益率曾升至数十年新高。收益率的回落降低了持有不产生利息的黄金的机会成本，为金价提供了支撑。

　　风险依然存在：油轮袭击持续，应急手段耗尽

　　尽管供应恢复，风险依然存在。德黑兰近几日加大了对霍尔木兹海峡油轮的袭击力度，主要石油高管警告，随着美伊冲突进入第八个月，世界用于管理影响的应急手段正在耗尽。

　　这一警告提醒市场，供应恢复的可持续性仍受制于安全局势。

　　若油轮袭击进一步升级，油价可能重新上涨，进而推高通胀预期，对黄金构成复杂影响——一方面避险需求可能上升，另一方面加息预期可能重燃。

　　美联储定价：10月加息概率不足五分之一

　　美联储官员一直在淡化即将加息的必要性。

　　交易员目前定价10月会议加息概率不足五分之一，低于一周前的约40%。这一变化为黄金提供了支撑，因为加息预期降温降低了持有黄金的机会成本。

　　美联储9月会议纪要将于周三公布，将提供下一步政策路径的线索。

　　若纪要偏鸽，可能确认市场的鸽派重新定价，为黄金提供进一步支撑；若偏鹰，则可能重新点燃加息预期，压制金价。

　　黄金的战略角色：多国央行分散储备的考量

　　尽管黄金自2月底美伊冲突爆发以来已下跌超过五分之一，但本周在意大利聚会的多国央行官员强调了黄金在分散储备中日益增长的战略作用，因地缘政治不确定性提升了其作为避险资产的吸引力。

　　这一表态值得关注——它表明，尽管短期金价承压，但央行层面的长期需求仍在。若地缘政治不确定性持续，央行对黄金的战略配置可能为金价提供中长期的底部支撑。

　　总结

　　中东石油供应增加和债券收益率回落缓解了美联储本月加息的紧迫性。壳牌首席执行官表示该地区石油流量约为冲突前水平的80%，多家机构给出类似估计。但风险依然存在——德黑兰加大了对霍尔木兹海峡油轮的袭击力度，石油高管警告应急手段正在耗尽。

　　美联储官员淡化加息必要性，交易员定价10月加息概率不足五分之一，低于一周前的约40%。美联储9月会议纪要将于周三公布。尽管黄金自2月底以来下跌超过五分之一，但多个国家央行官员强调其在分散储备中的战略作用。

　　对黄金而言，石油供应恢复和收益率回落提供短期支撑，但油轮袭击的持续和美联储纪要的基调是短期方向的关键变量。若纪要偏鸽，金价可能进一步反弹；若偏鹰，则可能继续承压。

　　（日线图，来源：易汇通）

　　北京时间15:18，报4129.20美元/盎司。