周二（9月8日）下跌1.15%，盘中一度触及每盎司4345.69美元的近一周低点，最终收报4355.41美元。也门胡塞武装对沙特能源设施发动了大规模袭击，美国与伊朗在霍尔木兹海峡的军事对抗持续升级，一度飙升至每桶99.46美元，加剧通胀担忧并支撑美联储加息预期，对金价形成压制。金价目前正好受到100日均线4342关键位置支撑，如果失守该位置，后市可能会进一步跌向4300关口，投资者将紧盯本周即将公布的通胀数据。周三（9月9日）亚市，窄幅震荡，目前交投于4352美元/盎司附近。
金价下跌与油价大涨的直接联动
周二下跌1.15%，盘中最低触及4345.69美元/盎司，最终收报4355.41美元/盎司；12月期金则下跌1%，收于4430.10美元。这一表现与此前强劲的就业数据形成呼应——上周五美国8月非农就业大幅加速、失业率稳定在4.1%，显示劳动力市场依然具有韧性，直接推动市场重新评估美联储政策路径。
真正加剧金价压力的是油价的同步飙升。周二一度触及99.46美元/桶，创下7月24日以来新高，最终收于97.92美元，美国原油则收于93.03美元，盘中最高触及94.73美元/桶，双双站上六周高位并进入技术性超买区域。推动油价的直接导火索是伊朗支持的也门胡塞武装对沙特南部能源设施的袭击，造成石油设施起火，并导致沙特南部四座城市70多人受伤。与此同时，德黑兰威胁对美国发动“经济战争”，中东冲突已进入第七个月，市场对供应中断的担忧急剧升温。
高企的油价直接强化了通胀预期。能源价格上涨往往会通过成本传导推高整体物价，而美联储最关注的正是通胀是否真正得到控制。芝商所FedWatch工具显示，交易员目前预计美联储在9月15日至16日政策会议上加息的概率约为60%，明显高于就业数据公布前的50%左右。Stone X高级市场策略师丹尼尔·帕维洛尼斯直言，加息概率上升限制了金价，黄金目前处于区间震荡状态。Zaner Metals的彼得·格兰特也指出，市场仍在消化强于预期的就业报告，并等待本周的CPI与PPI数据，而油价上涨本身就在支撑加息预期。
债市联动与本周通胀数据的关键考验
与金市形成呼应的是美国国债市场。周二美国国债收益率小幅上升，两年期收益率报4.394%，10年期报4.798%，两年/十年期利差收窄至约40个基点。油价触及六周高位同样是推升收益率的重要因素——投资者开始为利率可能进一步上升、通胀在更长时间内维持较高水平以及经济仍具韧性的情景调整仓位。10年期收益率已接近2023年10月以来的高位，30年期收益率更是升至2007年以来最高水平，引发对美国财政状况与长期国债需求的隐忧。
不过，市场并未出现恐慌性抛售。美国财政部周二标售580亿美元三年期国债，需求表现强劲，得标利率4.474%略低于预发水平，投标倍数达2.72倍，为去年11月以来最高。这表明在短期利率预期升温的同时，投资者对中短期美债仍有配置意愿。
FHN Financial宏观策略师Will Compernolle表示，市场正在等待生产者物价指数与消费者物价指数，这将真正决定美联储下周的决策。周四的PPI与周五的CPI，将成为金价与债市共同的“试金石”——若通胀数据再度超预期，加息概率可能进一步上升，从而继续压制黄金；若数据温和，金价则有望获得喘息空间。
中东冲突升级：避险支撑与供应冲击并存
地缘政治风险本应为黄金提供避险买盘，但当前油价上涨带来的通胀与加息预期，却在短期内盖过了避险溢价。黄金的双重属性——既是避险资产，也是对利率敏感的非生息资产——在这一刻被充分暴露。投资者一边担心中东冲突可能进一步冲击全球能源供应与经济前景，一边又不得不面对美联储可能更快收紧政策的现实。
贸易摩擦与全球宏观背景的额外扰动
除了中东与货币政策，美加贸易摩擦的升级也为全球宏观环境增添不确定性。白宫公布对加拿大相关产品的关税执行细则，明确9月29日前已进入美国但尚未完成内销申报的商品仍将适用50%税率，并计划自9月29日起禁止进口特定加拿大汽车及部分酒精饮料。美方官员表示，相关进口禁令规模达数十亿美元，涉及乳制品、大部分酒精饮品及摩托车，旨在弥补美墨加协定中的“缺陷”。这些措施虽不直接作用于金市，却可能通过影响北美供应链、通胀预期与风险情绪，间接扰动包括黄金在内的全球资产定价。
后市前瞻
综合来看，当前金价的调整是多重力量博弈的结果：油价因中东冲突大幅上涨，点燃通胀忧虑并推升美联储9月加息预期；强劲的就业数据进一步强化了这一路径；而本周即将公布的PPI与CPI数据，将成为决定金价短期方向的关键变量。若通胀数据持续偏强，黄金可能继续承压甚至跌至4300下方；若数据显示通胀压力缓和，叠加中东局势的不确定性，避险需求有望重新占据上风。
北京时间07:51，现报4352.68美元/盎司。
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