彼得·希夫称“安全资产”跌 50%，比特币将如何表现

　　Peter Schiff 给出了债券市场受损的具体数字。以全球最安全债券为基础的 iShares 20 年以上美国国债 ETF（TLT），在周五跌至 81.89 美元。

　　这一价格创下了 52 周新低。自 2020 年 3 月的高点 179.70 美元以来，该基金现已累计下跌超过 50%。

　　iShares 20 年以上美国国债 ETF（TLT）。来源：Investing.com市场上“最安全的交易”已腰斩

　　TLT 持有的都是到期时间超过 20 年的美国国债。这类债券几乎不存在违约风险，美国财政部为其兜底。因此，真正的风险并非美国停止兑付，而是利率变化。

　　当收益率上升时，债券价格下跌。而这个基金所受影响比大多数产品都要更大。

　　据 iShares 官方数据，TLT 的有效久期高达 14.9 年。简单来说，收益率每上升 1 个百分点，基金价格大致下跌 15%。

　　TLT 固收资产组合特性（iShares 20 年以上美国国债 ETF）。来源：iShares

　　实际损失甚至比 Schiff 所说的更严重。从 179.70 美元跌至当前低点，累计跌幅已达 54%。

　　同时，还需要考虑通胀因素。根据美国劳工统计局数据，自 2020 年 3 月以来，物价已累计上涨 29%。以实际购买力计算，长期国债投资者的损失已接近 65%。

　　本轮下探的导火索出现在周五。此前一天，美国财政部新发售价值 250 亿美元的 30 年期国债，中标利率高达 5.216%。

　　本次招标获投标有效覆盖 2.39 倍，与近期发行水平持平，需求表现中规中矩。但关键在于本次发债的收益率。

　　收益率才是真正的焦点。根据美国财政部拍卖记录，自 2001 年以来共计 92 次 30 年期国债发售，只有一次收益率更高——那是 2001 年 2 月，收益率达到 5.46%。

　　值得注意的是，之后发生的事情耐人寻味。在那次高收益发行后的 9 个月，美国财政部曾完全停止发行 30 年期国债。此前，官方一度预计数年内就能还清国债。

　　伴随财政赤字逐步取代财政盈余，美国财政部于 2006 年重新发行 30 年期长债。现在，其发行成本创下自华盛顿认为不再需要它以来的最高。BeInCrypto 持续关注 国债收益率飙升为何未能带动风险资产上涨。

　　黄金支持者、长期比特币批评者 Peter Schiff 援用这一新低，强调求稳人士遭遇重大损失。

　　“代表 20 年期美国国债的 ETF——$TLT 今日再创年度新低。特朗普（Donald Trump）觉得美国正在赢，但任何押注国债的投资者，今年都亏的很‘彻底’。TLT 距 2020 年高点已跌去 50%，2026 年以来跌幅达 6%。此外，若按通胀调整，实际亏损更为惨重。”他在 X 平台发文写道。

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　　他的数据经得起推敲，而且 50% 的说法还是相对保守。根据 Barchart 数据，2026 年以来 TLT 的价格跌幅为 5.81%。如果计入该基金每月派发的利息，实际跌幅收窄至 2.78%。

　　Peter Schiff 警告对比特币有何深意？

　　这背后的关键在于机会成本。目前 TLT 的 30 天收益率为 5.17%。当美国国债年化收益率超 5%，其实已经直接与“零收益”的数字资产形成竞争关系。

　　比特币（$BTC）周五报于 62,968 美元附近，24 小时下跌 3.2%。Schiff 此前在 7 月曾表示，下一轮重大崩盘将起于债券市场，而非加密领域。

　　比特币价格表现。来源：BeInCrypto

　　比特币持有者的看法与市场普遍观点恰恰相反。许多人认为，借贷成本创下 25 年新高，恰恰凸显了在银行体系之外持有稀缺资产的重要性。截至 2026 年，收益率压力已成比特币核心逻辑。

　　下一个考验即将到来。美国财政部将在周三发行 160 亿美元 20 年期国债。

　　如遇认购需求疲软，长期国债收益率将被推高，比特币仍会承压。若认购踊跃，债市与币市皆得以稍作喘息。