AMD 获美银青睐但交易者更看好英伟达

　　美国银行本周将 2030 年服务器 CPU 市场的预期大幅上调至超过 2,100 亿美元，并继续将 AMD 视为首选标的。但期权市场却持不同看法，当前看跌 AMD 股票的合约数量已超过看涨合约。

　　AMD 昨日收于 483.01 美元，较 4 月份时的价格翻倍。尽管股价持续攀升，但持仓数据显示，投资者在寻求保护性买入、资金持续流出，且对冲基金正逐步减持该股，更多资金转而流入英伟达（Nvidia）。

　　AMD 股价表现：数据来源：Yahoo Finance美国银行为何坚定看好 AMD？

　　美国银行将市场预期从 1,700 亿美元大幅上调，并预测到 2030 年服务器 CPU 市场年均复合增速将达到 36%。这一乐观预期背后，主要驱动力来自具有自主决策能力的 Agentic AI——即可以无需人工指令、自动完成多步骤任务的软件智能体。

　　AI AGENTS COULD SUPERCHARGE CPU DEMAND

　　BofA raised its 2030 server CPU market forecast to $210B+ from $170B, nearly 5x the estimated 2025 market.

　　AI agents are driving CPUs from supporting roles toward the orchestration control plane, potentially shifting the CPU-to-GPU ratio…

　　— *Walter Bloomberg (@DeItaone) August 13, 2026

　　分析师 Vivek Arya 指出，这类智能体让 CPU 成为数据中心的核心协调层。他认为 Agentic AI 将极大刺激 CPU 需求，从长期来看，“每 4 张 GPU 搭配 1 颗 CPU” 的市场格局或有望逐步演变为“GPU 与 CPU 1:1”的新平衡。

　　想获取更多此类深度分析？欢迎订阅主编 Harsh Notariya 的每日通讯，点击这里报名。

　　AMD 依然是美国银行在 AI 芯片赛道上的首选 CPU 厂商。同样的投资逻辑，也促成了其 6 月份对英特尔（Intel）的罕见两级评级上调。

　　为何期权交易员普遍对 AMD 采取对冲操作？

　　市场由谨慎情绪主导，涨势也未能幸免。8 月 4 日，AMD 发布第二季度财报，营收与利润超出市场预期，但股价依旧下跌 8%。这显示，市场先前的上涨已经充分反映利好，甚至带有“完美预期”成分。

　　自那以后，投资者的避险情绪持续升温。当前 AMD 股票的看跌期权与看涨期权未平仓比高达 1.15，意味着市场偏空的合约数量已超过看多合约。日成交量比则为 0.85，同样偏向看空。

　　AMD、Nvidia 期权持仓结构：Barchart

　　而Nvidia 的期权市场却呈现完全不同的情形。其期权未平仓比为 0.83，成交量比降至 0.52，看涨期权主导市场。此时，投资者愿意为锁定 AMD 利润购买保护性看跌期权，同时积极布局 Nvidia 更多上涨。

　　机构“聪明钱”究竟流向何方？

　　资金流也印证了两者分化。以 20 日 Chaikin 资金流量指标（CMF）衡量，AMD 目前数值为 -0.142，在 10 大主流芯片股中最弱，处于明显分发阶段。反观 Nvidia、Broadcom、TSMC 以及 Qualcomm 均呈现资金净流入，机构仍在加仓。

　　这也标志着风向的剧烈反转。就在几周前，AMD 曾一度跃居资金流入首位，成为华尔街机构最偏爱的芯片标的。

　　芯片股资金流向：BeInCrypto

　　TipRanks 数据进一步拉大分歧。Nvidia 获得“聪明分数”9 分评分（表现优异），AMD 则为中性 6 分。上季度，全球对冲基金合计增持 Nvidia 1 510 万股，却减持 AMD 400 万股。

　　TipRanks 头对头对比：BeInCrypto

　　两只股票依旧维持“强力买入”评级。AMD 目标价为 647 美元，意味着仍有 34% 上行空间，且其与 Anthropic 达成芯片合作带来的利好，将继续支撑多头观点。然而，期权市场更为青睐 $Nvidia，目前其认沽/认购成交量比仅为 0.52，显著低于 $AMD 的 0.85。

　　期权偏好：BeInCrypto

　　美国银行在研报中，也透露出某种矛盾信号。虽然将 AMD 视为其 CPU 板块的首选，但整体依然更偏向 $Nvidia，而市场表现也证明后者更受资金青睐。接下来，随着财报季临近，若 AMD 的看跌未平仓合约有所消化，将验证当前投资者是做策略性对冲，还是正在撤出持仓。

　　美银观点 VS 市场动态：BeInCrypto

　　分析师观点：表面看，美银给出的评级与市场资金偏好似乎矛盾，实则不然。分析师着眼于 2030 年 CPU 市场的长期价值，而期权市场则更多关注短期财报表现。如果后续 AMD 的看跌未平仓头寸下降，且股价未同步下跌，则说明更多投资者是在锁定年内收益而非转向看空 AMD。