SpaceX 估值达 2 万亿美元 马斯克持股比例揭秘

　　美国证券交易委员会（SEC）最新文件显示，埃隆·马斯克（Elon Musk）持有 SpaceX 48.4% 股权，约 64.2 亿股，市值高达 9,000 亿美元。

　　不过，这一持股比例带来了超过 82% 的投票权。这种所有权与决策权的悬殊差距，让马斯克几乎全面掌控 SpaceX 的所有重大决策，包括公司比特币资产的处置。

　　马斯克实际持有 SpaceX 多大份额？

　　马斯克报告称，自己对全部 6,418,547,515 股拥有完全的投票权及处置权。以上股数按截至 6 月 30 日的数据统计。

　　这些股份来源分为四类：马斯克担任受托人身份的信托持有 8.495 亿股 A 类股和 39.2 亿股 B 类股；他本人直接持有 13 亿股限制性 B 类股；此外还拥有 3.5 亿股 B 类期权。合计构成其总持股数量。

　　不过，马斯克本人表示，48.4% 的数据其实高估了他目前的实际状态。

　　许多股份尚未完全归属，相关条款甚至要求公司市值达到数万亿美元、建设轨道数据中心，以及在火星实现百万人定居。因此，马斯克实际已归属的股份比例，低于报告中的数字。

　　投票架构为何影响其比特币持有？

　　SpaceX 设有两类股票：A 类股每股一票，B 类股每股 10 票。即使持股低于半数，马斯克凭借 B 类股的高投票权，依然牢牢掌控董事会，该结构无自动失效条款。

　　一旦内部人士将 B 类股出售给外部人士，该部分股份会立刻转换为 A 类股，相当于立刻失去 90% 的投票权重。

　　早在上市前，治理型投资者便对这一结构发出质疑。代表养老金和资管机构的机构投资者理事会（Council of Institutional Investors）于 6 月致信马斯克，要求采取单一股权结构。但 SpaceX 最终依旧顺利上市。

　　SpaceX 股权结构。来源：BeInCrypto

　　需要注意的是，这一控制力也延伸到了公司持有的 18,712 枚 $BTC。自 2021 年起，SpaceX 购入并持有上述比特币，迄今未有出售动作。目前 $BTC 报价约 63,666 美元，这部分持仓估值约 11.9 亿美元。

　　上市后，公众股东无法就比特币资产处置行使投票权。只能被动见证其波动。例如 SpaceX 首次季度财报中，数字资产以 10.98 亿美元入账。

　　二级市场股价走势同样印证了这种波动。SpaceX 在 6 月 IPO 融资 857 亿美元，首日市值突破 2 万亿美元，但至 7 月跌幅接近 33%。

　　8 月市场走势出现逆转。这只股票本月已累计上涨 30%，同期营收激增 90%，伴随首次锁定期解禁，股价一度回到 IPO 发行价上方。

　　机构投资者在低迷期间持续加仓。挪威主权财富基金本周披露已持有价值 12 亿美元的头寸，尽管 Grok AI 业务当季亏损高达 12.6 亿美元，但市场仍然给予积极反馈。

　　与此同时，Peter Schiff 则将本轮反弹解读为美股与加密货币可能大跌的警示信号。

　　未来数月还将迎来多批锁定期的到期。每一轮都将释放更多 A 类股份流通，却不影响马斯克在投票权上的绝对控制。投资者手中虽然持有公司比特币资产，但并无支配权。