加密行业创历史新高 96 亿美元但隐藏关键真相

　　2026 年上半年，加密货币并购（M&A）交易披露金额创下历史新高，达到 96.6 亿美元，尽管公告交易数量同比减少 25%，仅为 87 笔。

　　上述数据来自 CryptoRank Research，监测期间为 1 月至 6 月，共有 87 笔并购公告。披露交易总额环比 2025 年下半年增长 223%，但并购活动数量降至 2025 年初以来最低水平。

　　巨额交易推动加密货币并购金额创纪录

　　数据显示，交易数量与披露金额首次出现背离。此前，并购公告数量从 2024 年上半年的 27 笔，稳步增至 2025 年下半年的 116 笔，随后行情反转。

　　这一下降主要来自买方端。资金雄厚的战略性买家，尤其是上市公司及持牌交易所，持续加码收购。而去年推动市场井喷的中小规模收购方则有所收缩。

　　市场集中度高度提升，是本轮变动的最大特征。仅有 87 笔并购中的 21 笔（24%）披露了交易金额。其中，仅最大 4 笔交易就贡献了 76% 的 96.6 亿美元总额。

　　一笔大额交易占主导地位。Bullish 斥资 42 亿美元收购转让代理公司 Equiniti，单笔即占 43% 的上半年总和。

　　这种格局与传统企业市场类似，价值正在向超大单并购聚集，而整体成交量萎缩。

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　　纪录源自信息披露，而非价格提升

　　但单笔交易价格整体并未抬高。典型交易的中位披露金额维持在 1 亿美元，较 2025 年下半年持平，较 2025 年上半年反而下降 20%。

　　这意味着当前数据更多反映的是信息披露而非估值变化。收购主体向上市或受监管企业倾斜，这些企业需对交易条款进行公开，而私营买方可选择不披露。金额较大的收购本身也被要求强制披露。

　　因此，纪录的诞生反映的是头部市场的高度透明，而非估值全面上涨。

　　已完成的交易进一步表明市场正向受监管买方倾斜。本月，万事达卡 完成了对稳定币公司 BVNK 的收购，最高交易金额达 18 亿美元。Equiniti 的收购案仍在进行中，预计将于 2027 年 1 月完成交割。

　　收购目标也发生了转变。区块链基础设施类别跃升为最大收购板块，而去中心化金融（DeFi）相关收购数量则从 24 笔降至 9 笔，失去了截至 2025 年确立的行业首位。

　　目前，这项纪录更多地反映了一笔高达 42 亿美元的重大协议，而非整体加密企业的实际估值。

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