SpaceX 股票（SPCX）当前市值已低于上市首日。上周收盘价格接近 115 美元，较 6 月 12 日公司上市定价的 135 美元低约 15%。
凡在上市当日买入的投资者目前均处于亏损状态。目前最关键的问题，是 SPCX 是否能够反弹。要找到答案，有一个重要线索值得关注。
SpaceX（SPCX）股票表现。来源：TradingViewSpaceX 股票为何大幅回落？
SpaceX 此前以每股 135 美元的价格发行了 5.556 亿股，总募资接近 750 亿美元，公司整体估值约为 1.77 万亿美元，详见其招股说明书。
上市初期表现强劲。首日开盘价达到 150 美元，当日收于约 161 美元。到 6 月 16 日，股价曾触及 225.64 美元高点。
然而，市场情绪随后转变。7 月 22 日，SPCX 当日下跌 6.7%，收于 115.26 美元，相比 6 月高点累计回调近 49%。
公司当前市值约为 1.52 万亿美元。此前的股价回落，甚至已让马斯克财富蒸发 5,000 亿美元。
近期三大负面因素同时袭来：
最后这条严重冲击市场情绪。7 月 10 日，中国将长征十号 B 运载火箭助推器安全落回海上平台，是全球第二个实现轨道级助推器回收的国家。SpaceX 早在 2015 年 12 月首次实现此项突破，因此中国距离 SpaceX 仍有约 10 年的差距。
彼得·希夫（Peter Schiff）曾将 SPCX 此次大跌视为整体市场下行的警示信号。目前，IPO 投资者的账面亏损接近 20%。
BREAKING: SpaceX hits a NEW ALL-TIME LOW, wiping out $1.515 trillion from its market cap in just 27 trading days.
IPO buyers are now sitting on an 18.5% loss. pic.twitter.com/TqtX5c28N3
— Bull Theory (@BullTheoryio) July 27, 2026
为何 8 月的两个关键时间节点至关重要？
SpaceX 将于 8 月 4 日首次披露财报。仅两天后的 8 月 6 日，大量股票将解禁流通。
这其中有重要影响。公司的核心管理团队及内部人士在上市时通常需签署限售协议，约定在特定时间内不得出售股票。
SpaceX 的限售安排并非按日历设置，而是与财报披露时间绑定。一旦财报发布，高达 9.115 亿股股票将获得自由流通资格。
马斯克本人不在可出售名单中。他的股票锁定期为 366 天，不允许提前解禁，直到 2027 年 6 月才能出售。
JUST IN: Elon Musk locks up 100% of his SpaceX $SPCX holdings for 366 days
— Gemini (@Gemini) June 2, 2026
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这批解禁却无法出售的巨额股份
8 月还原本计划有第二批共计 4.558 亿股股份解禁流通。但很少有人注意到，这批股份实际上并不会上市流通。
仅当公司股价较 IPO 发行价上涨 30% 时，这批股票才会解禁。具体来说，需达到 175.50 美元。
且在财报日前的 10 个交易日里，收盘价需有 5 天在此价格之上。而当前股价约为 115 美元，已不具备达标条件。
随着股价下跌，流通至二级市场的实际股份大幅减少。也就是说，本该在 8 月上市的股份数量直接减少了一半。
为何说 Meta 比 Tesla 更适合作对标
许多人习惯将 SpaceX 与特斯拉进行类比，但这种对比并不真正恰当。
SpaceX（SPCX）与特斯拉（TSLA）股价表现。来源：TradingView
特斯拉于 2010 年 6 月上市，发行 1,330 万股，募资 2.26 亿美元。而 SpaceX 的融资规模约为特斯拉的 330 倍。
实际上，Facebook（现 Meta）才更适合作为参考对象。Meta 于 2012 年 5 月以 38 美元发行，募集资金高达 160 亿美元。
两家公司都很强调创始人的绝对控制权。马斯克持有 SpaceX 82.4% 的投票权，却只持有不到一半的实际股份。
马斯克通过持有特殊投票权股票实现这一目标：该类股票每股拥有 10 票，而普通股仅有 1 票的投票权。
在这两次上市中，众多中小投资者蜂拥参与。据早期消息，SpaceX 原计划向散户投资者分配 30% 的 IPO 配额。但 CNBC 后续 报道称，实际分配比例仅略高于 20%。
| SpaceX，2026 年 | Meta，2012 年 | Tesla，2010 年 | |
|---|---|---|---|
| IPO 发行价 | $135.00 | $38.00 | $17.00 |
| 募集金额 | $750 亿 | $160 亿 | $2.26 亿 |
| 上市估值 | $1.77 万亿 | $1,040 亿 | 约 $20 亿 |
| 首日收盘 | $161，涨幅 19% | $38.23，涨幅 0.6% | $23.89，涨幅 41% |
| 创始人投票权 | 82.4% | 绝对多数 | 无特殊权利 |
| 最低跌破发行价幅度 | 迄今下跌 15% | 53.3% | 迅速反弹 |
| 回升至发行价所需时间 | 待定 | 14.5 个月 | 数周 |
Meta 的解禁期到底如何影响股价？
这一点非常值得投资者警惕。2022 年，Meta 曾经两度面临类似解禁恐慌。
SpaceX（SPCX）与 Meta Platforms（META）股价表现对比。来源：TradingView
首次解禁发生在 2012 年 8 月 16 日，共有 2.71 亿股迎来解锁。当天股价下跌 6.3%。
第二次解禁规模更大。2012 年 11 月 14 日，约 11.9 亿股被集中解禁。
但出人意料的是，股价当日上涨 12.6%。最大一轮的潜在抛售，最终却成就了上市以来最佳单日表现。
实际上，市场的恐慌已提前释放。Meta 最低点出现在 2012 年 9 月 4 日，收盘价为 $17.73，较发行价跌幅达 53.3%，远超 SpaceX 目前的最大回撤。
“这就是为什么在一只被高度炒作的新股 IPO 上市初期盲目入场，极具风险的原因。”Peter Schiff 如是指出。
SpaceX 股价能否逆转？关键看这几点
Meta 并非靠市场憧憬而复苏，而是靠一组核心数据实现反转。
2013 年 7 月 24 日，Meta（前身为 Facebook）披露其移动端广告收入占比已达约 41%，而在前三个季度这一数字还仅为 14%。
一年间公司营收增长 53%。受此利好影响，股票次日暴涨近 30%。
直到 2013 年 8 月 2 日，股价终于重新站上 38 美元，可谓历时 14 个月的漫长修复。
SpaceX 也需要自己的“高光数据”：Starlink 盈利能力、发射次数、Starship 项目进展，均有可能成为关键突破口。
但众多分析师对此的估值分歧极大，目标价区间从 156 美元至 239 美元不等。
摩根士丹利曾表示，股价跌至 100 美元将意味着公司 AI 业务的估值几乎为零。技术派则强调，从技术图形上的下行楔形形态看，往往预示着上行突破的概率。
SPCX 小时线走势图 来源：Tradingview
ARK 基金创始人 Cathie Wood 仍坚定将 SpaceX 视为其最看好的长期持仓。与此同时，谷歌投资的 SpaceX 股权解禁期限也已被推迟。
Meta 用 14 个月和一份亮眼的财报完成逆风翻盘。SpaceX 将于 8 月 4 日迎来首次关键窗口——就在大规模抛售即将开启前两天。
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