Kalshi 和 Polymarket 获法院支持 应对明尼苏达禁令

　　美国联邦法官周一裁定，阻止了明尼苏达州关于禁止预测市场的法律生效。在该法律原定于 8 月 1 日实施前数天，裁决向 Kalshi、Polymarket US 以及美国商品期货交易委员会（CFTC）颁布了初步禁令。

　　美国联邦地方法院法官 Katherine Menendez 认定，《商品交易法》（CEA）极有可能对明尼苏达州相关法规具有优先适用权。她的命令禁止该法对所有经 CFTC 注册且具有指定合约市场（DCM）资质的平台执行，直至最终裁决结果出炉。

　　为何法院认为联邦法律可能优先于明尼苏达州法？

　　Menendez 法官在 3 起相关案件中作出该命令，被告包括明尼苏达州、州总检察长 Keith Ellison、州长 Tim Walz 及其他州政府官员。Kalshi、Polymarket US 与联邦政府均获得初步禁令支持。

　　明尼苏达州法规 Minn. Stat. § 609.7615 将运营或创建预测市场定为重罪，涵盖体育赛事、选举、法律诉讼、大众文化及特定人物的相关预测。对广告推广及数据服务的提供同样设有刑事处罚。

　　CFTC 在州长 Walz 签署该法案后，于 5 月提起诉讼。CFTC 主席 Michael Selig 指出，该禁令将使当地农户广泛用于套期保值的天气衍生合约面临刑事风险。

　　Menendez 法官认为，CEA 赋予 CFTC 对于于 DCM 平台上交易的掉期合约具有专属管辖权。她发现，相关平台上包括选举及地缘政治等市场在内的诸多合约，极有可能被认定为“掉期”。因此，明尼苏达州可能无权对其进行监管。

　　“Kalshi 与 Polymarket US 均为指定合约市场，因此涉及相关掉期合约的交易，CFTC 享有专属监管权。”法官在命令中写道。

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　　法官暗示最终裁决范围或将缩小

　　不过，Menendez 强调，并非所有事件类合约都符合“掉期”定义。她特意指出，像 Kalshi 平台关于《Love Island USA》冠军或世界杯解说员的市场，可能就无法满足“掉期”标准。

　　她还提到，原被告双方均将案件简化为“要么全有，要么全无”的局面，这使法院目前只能暂时冻结整部法规，尚无更多针对性指导以制定更为精细的救济措施。

　　在判决考量中，不可挽回的损失因素占据重要地位。截至 5 月 26 日，Kalshi 在明尼苏达州拥有超 90,000 名实名注册用户，累计未平仓头寸金额达数百万美元。若该法执行，即便平台胜诉，主权豁免也将阻碍其追回任何经济损失。

　　法院并未对两家交易所提出的第一修正案相关主张进行裁决。这些问题，包括隐含的优先权争议，目前仍有待法院在实体判决阶段予以全面审理。