黄金为何低开高走？行情回顾，后市观点大梳理

　　上周黄金呈现两极分化走势。周初涨势迅猛，从开盘3347.05美元一路冲高，周二触及3433美元高点。但此后遇阻回落，周三跌至3383美元，周四窄幅震荡后继续下行，周五探至3327美元，回吐本周全部涨幅，最终反弹至3340美元附近震荡收官。整体呈现先扬后抑、多空博弈的格局。

　　看上涨的发言及原因

　　看上涨的发言：

　　理查·楚坎，资产策略国际总裁表示：“看涨！无论美联储维持利率还是降息，黄金和白银都会上涨。”同时詹姆斯·斯坦利高级市场策略师表示“：看涨，回调是暂时的，用来对冲美联储的降息预期，但黄金将延续涨势。”散户交易者中66%的散户认为黄金会上涨。

　　上涨的核心原因：

　　美联储政策预期支撑：认为无论美联储维持当前利率（符合预期）还是意外降息，都会推动黄金上涨——维持利率则延续当前宽松预期，降息则直接降低持有黄金的机会成本（黄金不产生利息，利率下降时吸引力提升）。

　　避险与长期需求未变：尽管短期受贸易协议影响，但全球“确定性不确定性”的避险需求仍在，且央行购金行为还在继续，且不会短期内抛售这些黄金，为金价提供长期支撑。

　　技术面回调为上涨蓄力：认为当前的下跌是短期回调，是“上涨前的蓄力”，且历史走势显示黄金在风险偏好回升时仍能与股市同步上涨。

　　看震荡的发言及原因

　　看震荡的发言：

　　高级市场分析师纽森说：“会震荡，但不会崩盘，可能因买盘转向白银、铜而小幅走低，避险逻辑未变。”，艾德里安戴资产管理公司总裁戴恩说：“不改观点，在窄区间波动，等待重大消息，美元或反弹但有黄金买家伺机而动。”

　　RJO Futures的高级大宗商品经纪人丹尼尔·帕维洛尼斯说：“几个月来横盘，区间3250-3400，无推动因素，高低点交替形成旗形整理。”

　　Kitco高级分析师威科夫·威科夫说：“继续盘整，带有下行倾向，因市场风险偏好上升。”

　　50%的业内专家认为会横盘。

　　震荡的核心原因：

　　多空因素平衡：一方面，避险需求、央行购金等支撑金价，无崩盘风险；另一方面，买盘可能转向白银、铜等其他金属，且美元可能反弹，压制金价上涨动力，导致多空力量僵持。

　　缺乏突破性消息：黄金在3250-3400区间已震荡数月，等待重大催化剂（如贸易协议细节、美联储政策转向、通胀数据），在此之前难以突破区间。

　　技术面区间约束：多次冲击3450阻力位失败，同时下方有3250-3300支撑位，高低点交替形成“旗形整理”，短期缺乏打破区间的动力。

　　看下跌的发言及原因

　　看下跌的发言：

　　Commerzbank分析师称：“价格目前已见顶，短期中性（隐含下跌倾向）。”

　　班诺克本全球外汇的董事总经理马克·钱德勒说：“黄金疲软，可能跌破3321.50，目标3250。”

　　FxPro 高级市场分析师亚历克斯·库普特斯科维奇说：“存在大幅回调风险，可能跌至3150甚至3050。”

　　MoorAnalytics的创始人Michael·Moor称：“要下跌，技术面显示压力，可能延续下跌。”

　　36%的业内专家认为会下跌。

　　下跌的核心原因：

　　阻力位突破失败，供应充足：黄金自4月以来4次冲击3450阻力位失败，表明高位供应充足，投资者倾向于获利了结（平仓多头），转向其他资产（如铂族金属）。

　　避险需求减弱：积极的贸易协议（如美日、欧美协议）降低了市场避险情绪，削弱黄金的避险吸引力，导致买盘减少。

　　技术面回调信号：金价已跌至50日均线附近，若跌破该线可能触发技术性抛售；且形成“更低的高点”，符合回调趋势，目标指向3300下方甚至3050（接近200日均线）。

　　美元可能筑底：美元若反弹，将压制以美元计价的黄金（黄金与美元通常呈负相关），进一步加剧下跌压力。

　　后市展望

　　黄金是资金的蓄水池，资金会在债市、汇市、商品、股市、楼市中流转，资金趋利避害，如果其中有品种出现大的机会，则黄金里的资金就有资金迁移的动力。可以关注其他品种近期的表现。会出现跷跷板效应。例如：如果全球经济复苏低于预期，美债收益率下降，走低，黄金可以脱离和美股一同上涨。如果亚洲、欧洲股票走出牛市，同样走低，债券利率下调也不会改变黄金资金流向其他权益资产。