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天眼深度丨比特币现货ETF与期货ETF有何区别?如何影响BTC价格?

来源 中金网 01-12 14:46
摘要: 比特币期货 ETF 已在美国交易所交易多年,而比特币现货ETF也最终于2024年1月10日获得批准,并于次日开始交易。那么什么是比特币现货ETF?两者又有何区别呢?

  比特币期货 ETF 已在美国交易所交易多年,而比特币现货ETF也最终于2024年1月10日获得批准,并于次日开始交易。那么什么是比特币现货ETF?两者又有何区别呢?

  什么是ETF?

  ETF是一种交易所交易投资产品,ETF为投资者提供了一种将资金集中到基金中的方式,该基金投资于股票、债券或其他资产,并作为回报获得该投资池的利息。ETF是一种特殊的开放式基金,既吸收了封闭式基金可以当日实时交易的优点,投资者可以像买卖封闭式基金或者股票一样,在二级市场买卖ETF份额;同时,ETF也具备了开放式基金可自由申购赎回的优点,投资者可以如买卖开放式基金一样,向基金管理公司申购或赎回ETF份额。

  但是,与共同基金份额不同,散户投资者只能在市场交易中买卖 ETF 份额。也就是说,与共同基金不同,ETF 不会直接向散户投资者出售个人股票,或直接从散户投资者手中赎回个人股票。相反,ETF 发起人与一个或多个称为“授权参与者”的金融机构建立合同关系。授权参与者通常是大型经纪交易商。只有授权参与者才被允许直接从 ETF 购买和赎回股票。其他投资者在市场交易中以市场价格买卖ETF份额。ETF 的市场价格通常会高于或低于基金的每股资产净值。这是因为ETF的市场价格在交易日内会因多种因素而波动,包括ETF资产的基础价格和ETF的需求,而ETF的资产净值是ETF资产的价值减去其负债,由 ETF 在每个工作日结束时计算。

   什么是比特币现货ETF?

  比特币 ETF 是公开交易的投资基金,使投资者能够在不实际拥有加密货币的情况下获得比特币(BTC)的投资。与在加密货币交易所交易的加密货币不同,ETF 在传统证券交易所交易,例如纽约证券交易所和纳斯达克等证券交易所。

  当投资比特币 ETF 时,投资者并不是直接购买比特币本身。相反,投资者购买的是持有比特币的基金的股票。这种受监管的投资工具旨在让传统投资者更容易了解比特币的价格走势,而无需安全地购买和存储数字货币,从而减轻投资加密货币的技术障碍。

  比特币ETF如何运作?

  比特币 ETF 的运作方式与可能熟悉的传统交易所交易基金类似。ETF 发行人(通常是资产管理公司)购买标的资产并将其安全地存储在托管人处。然后,它向其基金发行股票,以便投资者能够获得基金中持有的标的资产。

  作为每年基金管理费的交换,金融机构代表 ETF 投资者管理比特币的购买、存储和保管。

  当投资比特币 ETF 时,投资者实质上是在购买比特币池中的股票。此过程涉及创建新的 ETF 份额以满足需求。相反,当投资者出售股票时,它们会被赎回,从而有效地调整流通中的 ETF 股票总数。

  比特币期货ETF和比特币现货ETF有什么区别?

  比特币期货ETF和比特币现货ETF是两种不同类型的交易所交易基金,它们在交易的资产和运作方式上有一些区别。

  ①资产基础不同

  比特币期货ETF:这种ETF的基础资产是比特币期货合约,而不是实际的比特币。期货合约允许投资者进行关于比特币未来价格变动的交易,而不必拥有实际的比特币。

  比特币现货ETF:这种ETF的基础资产是实际的比特币。投资者通过购买该ETF的份额间接拥有了一定比例的实际比特币。

  ②交易方式不同

  比特币期货ETF:以期货合约为基础,投资者可以通过期货市场上的价格变动赚取或亏损。

  比特币现货ETF:以实际比特币为基础,其净资产值与实际比特币市场价格相关。

  ③风险和波动性不同

  比特币期货ETF:由于期货市场的特性,价格波动可能更为剧烈,投资者面临更高的风险。在买卖期货ETF前,务必要了解投资风险。 除了一般ETF常见的市场风险、折溢价风险、追踪误差风险之外,特别留意期货ETF如有资产规模太小、单位净值持续过低等情形。 另外,期货ETF追踪标的为期货指数,而非现货表现,投资人应了解期货与现货走势虽然通常呈现一致,但两者的涨跌情形仍可能有差异。

  比特币现货ETF:由于基础资产是实际比特币,其价格受到实际市场供需和波动的影响。

  ④结算和交割不同

  比特币期货ETF:期货合约在到期时需要结算和交割,投资者可能需要滚动到下一个期货合约,这涉及一些特殊的操作。由于期货有不同的契约月份及到期日,故期货ETF在持有的期货契约到期前,基金经理人必须转仓,也就是把即将到期的近月期货契约平仓,并买入较远月份的契约。 定期转仓不但会有交易成本,也使ETF受期货近远月价差的影响,当远月期货比近月贵(正价差)时,经理人卖出手中便宜的近月契约,买进比较贵的远月契约,就产生所谓的转仓成本,长期下来可能使ETF净值耗损,因此期货ETF不建议长期持有。

  比特币现货ETF:通常不涉及期货合约的结算和交割,因为基础资产是实际的比特币。

  比特币 ETF 和比特币价格有什么关系?

  比特币ETF和比特币价格之间存在一定的关系,尽管ETF本身并不直接影响比特币的价格,但它们在市场中的引入可能对比特币市场产生一些影响。

  ①市场认可度:比特币ETF的上市可能提高比特币的市场认可度。投资者通过ETF可以更容易地在传统的金融市场中获得比特币敞口,这有助于将比特币引入更广泛的投资者群体。市场认可度的提高可能导致更多的投资流入比特币市场。

  ②流动性增加:比特币ETF的存在可能增加比特币市场的流动性。ETF通常在交易所上市,投资者可以通过证券经纪公司在交易所上市的价格买卖ETF份额。这提供了一种更容易、更流动的方式来参与比特币市场,有助于减少市场波动性。

  ③价格反应:比特币ETF的上市可能导致比特币价格的短期波动。上市前后,投资者可能对市场产生一些反应,导致价格的波动。然而,这种波动可能是短暂的,而长期趋势更受整体市场因素的影响。

  ④机构投资者:比特币ETF的引入可能吸引更多的机构投资者进入比特币市场。机构投资者的参与通常伴随着更大规模的资金流入,这可能对比特币价格产生一定的影响。

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