天眼深度丨以太坊即将被流动性质押代币压垮？

　　流动质押代币（LST）将取代以太坊的原生加密货币以太币（ETH）。LST 市场价值已约为 170 亿美元，并且自以太坊合并以来不断增长。

　　 虽然 LST 刚刚开始大踏步前进，但它们相对于传统 ETH 的优势很快就会被流动性提供者 (LP) 所认识，从而将 ETH 从王座上推翻，并迎来 LST 统治的新时代。

　　 自合并以来，现在可以质押 ETH，以产生大约 4% 的年收益率，具体取决于网络活动、质押 ETH 总量、验证者数量以及最大可提取价值所捕获的价值等因素。由于 ETH 作为一种总体稳定资产的性质，这一发展意义重大。许多加密货币的波动性更大，因此所有者必须考虑收益率以及该资产的价格是否会升值或贬值。另外，ETH 现在提供来自质押和价格逐步稳定和升值的收益。

　　 质押 ETH 并赚取收益的新能力意味着那些如今持有 ETH 的人必须做出决定：他们应该用 ETH 提供流动性并希望赚取费用，还是质押 ETH 并赚取可靠的收益会更好？

　　 LST 解决了 LP 的这一困境。与在以太坊质押合约中缺乏流动性的常规质押 ETH 不同，LST 释放了质押代币的内在价值，为 LP 提供了一种流动性“收据”代币，可以在去中心化金融 (DeFi)协议中自由交易并用作抵押品。由于 LST 使质押资产具有流动性，因此它们为代币持有者提供了跨不同网络参与其他活动的灵活性，同时仍然获得 ETH 质押奖励。

　　 这意味着 LP 现在可以从质押的 ETH 中赚取收益，同时使用 LST 为自动做市商（AMM）提供流动性。至关重要的是，LST 的进入成本也比常规 ETH 质押低得多，这对于吸引新受众和小额美元投资者来说很有吸引力。

　　 LST 将在 DeFi 中取代 ETH 的论点是显而易见的：任何选择向 AMM 而非 LST 提供 ETH 的 LP 都会牺牲大约 4% 的年利率。对于那些希望最大化产量的人来说，这有什么意义呢？

　　 毫无疑问，这个领域有一些人认为 ETH 就是 ETH，它是加密货币领域第二大代币，不会有任何发展。但是，加密货币发展很快。这个社区一直在寻找下一个技术发展，使赚取收益变得更容易、更有效，而归根结底，LST 提供了一种更有效的赚取收益的方式。

　　 向 LST 的过渡将会很快到来，但目前还处于早期阶段。以太坊上海升级是在 4 月份才进行的，首次实现了 ETH 的质押。但 LST 的市场潜力比其目前的市场份额大得多。随着人们对 ETH 的质押变得更加放心，因为它可以很容易地解除质押，我相信我们将看到流动性质押平台的采用迅速增长。

　　 从后上海世界的盯盘趋势中已经可以看出这种转变的端倪。仅在 2023 年，使用 Lido 协议存入的 ETH 就从 490 万枚增加到了 800 万枚，占所有存入 ETH 的 30% 以上。四月中旬推出的 Swell Network 平台上已经有超过 4.3 万个 ETH。

　　 这种转变可能意味着 LST 将取代 ETH 成为去中心化交易所的主导资产，并最终完全取代 ETH 成为加密货币的首选代币。“LSTFi”的全面增长可能会迎来一个时代，所有 ETH 将通过流动质押协议进行质押，用户将使用 LST 进行所有交易和其他活动。

　　 是的，ETH 是我们更熟悉的资产。但熟悉并不一定意味着“最好”。在决定购买 ETH，然后必须决定通过提供流动性还是通过质押来放弃哪些财务机会之前，DeFi 领域的人们应该先了解一下新兴的 LST 生态系统。现在可能是进入底层并最大限度地发挥投资影响的最后真正机会。

　　归根结底，LST 被收购对整个行业来说都是一件好事。许多加密货币用户在我们的 “加密货币寒冬 ”中离开，新用户对加密货币的兴趣明显减弱。LST 是吸引新用户的一个更容易获得的选择，可以为这个行业注入新的活力。