天眼深度丨比特币杠杆率暴跌意味着什么？

　　链上数据显示，近期比特币预估杠杆率出现暴跌；那么这对市场意味着什么呢？

　　比特币预估杠杆率近期大幅下降

　　一位分析师指出，尽管加密市场出现反弹，但杠杆率在市场上有所下降。这里的相关指标是“预估杠杆率”，衡量的是比特币持仓量与所有衍生品交易所钱包中存储的 BTC 总量之间的比率。

　　“持仓量”是指所有衍生品交易所目前未平仓的比特币保证金期货合约总量。该指标同时考虑了短期和长期合约。

　　估计的杠杆率告诉我们期货市场用户目前使用的平均杠杆量。当这个指标的值很高时，这意味着平均合约持有人目前正在使用高杠杆。

　　这种趋势表明市场参与者变得更加大胆并愿意承担高风险。一般来说，高杠杆会导致市场变得不稳定。因此，当这些条件形成时，价格会经历高波动性。

　　另一方面，低比率值意味着用户当前需要使用更多杠杆。自然地，当观察到这种趋势时，价格通常会比较平静。

　　下图是一张图表，显示了过去几年比特币估计杠杆率的趋势：

　　近几日该指标的价值急剧下降 | 资料来源：CryptoQuant如上图所示，比特币的估计杠杆率在今年 1 月开始反弹时具有相当高的值，但此后一直在下降。

　　到目前为止，该指标已经出现了两次大幅下滑；第一次发生在集会开始时。此次大跌是因为突然的大涨清算了熊市低点时积累的大量空头合约，从而抹去了很多杠杆。

　　该事件是“挤兑清算”的一个例子。在紧缩期间，突然的价格变动会引发大规模清算，最终只会助长上述价格进一步上涨，从而在这个过程中导致更多的清算。

　　当杠杆在市场上堆积时，挤压变得更有可能。这就是为什么当杠杆处于较高水平时市场会变得更加波动的原因。

　　图表显示，另一次暴跌发生在最近几天，BTC 出现了高度波动，价格上下波动剧烈。

　　这种杠杆率只随着反弹而下降的趋势有些不寻常。过去的反弹通常伴随着该指标跟随整体上升趋势，因为投资者 FOMO 进入并开立高杠杆头寸。

　　至于指标中的这种奇怪趋势可能对当前比特币市场有何影响呢，“贪婪并使用疯狂杠杆的后来者还没有出现。”