海通宏观｜经济回暖的五个特点——2月全国PMI数据解读

　　梁中华

　　海通宏观首席分析师

　　S0850520120001

　　投资要点

　　2023年2月份，制造业PMI为52.6%，比上月上升2.5个百分点。建筑业、服务业的商务活动指数分别为60.2%、55.6%，高于上个月3.8个、1.6个百分点。

　　2月PMI亮点主要有五方面：第一，制造业指数升至高位，涨幅强于季节性。主因有三：疫情消退，供需均有所改善；房地产需求压力边际缓解；出口阶段性有所改善，对经济形成支撑。

　　第二，生产修复强于需求。近期复工节奏进一步提升。

　　第三，出口阶段性改善。新出口订单指数升至扩张区间，主因或在于，疫情消退后供给端的压力有所缓解。长期来看，外需降温仍未趋势性好转，出口仍然面临下行压力。

　　第四，服务业指数回升，关注结构性亮点。随着人口流动加快恢复，接触型服务业均开始回暖。房地产销售改善，行业指数也回到扩张区间。

　　第五，基建支撑作用较强。建筑业指数回升，主要受土木工程建筑业所带动，反映了基建或仍是稳经济的重要支撑。