多头主导 PMI 日的交易行为

1.    随着市场情绪好转，金价突破下行平行通道。

2.    美元因美国数据疲软和中国 PMI 数据改善而遭到抛售。

3.    仍在等待 ISM 服务业采购经理人指数的发布，以获取对 XAU/USD 的新刺激。

在出人意料的美国非农就业报告出人意料地火爆之后，黄金价格在交易周的前半周上涨，打破了 2 月大部分时间主导 XAU/USD 价格走势的看跌趋势。美国10年期国债收益率再次面临4%的超强阻力，这为过去几个交易日美元的进一步上行设置了硬上限。虽然美国 10 年期国债收益率无法突破这一水平，但黄金多头应该占据优势。

周二发布的 CB 消费者信心报告中通胀预期下降导致美国数据疲软，引发美元多头获利了结，因为该数据可能会在一定程度上缓解美联储加息的压力再次远足路径。紧随其后的是周三早些时候中国公布的采购经理人指数 (PMI) 高于预期，这改善了亚洲的市场情绪。

供应管理协会 (ISM)周三发布了制造业 PMI 报告，结果喜忧参半。尽管总体数据略微令人失望（47.7 对预期 48）并仍处于收缩区域，就业分项指数也跌破 50（49.1 对预期 51），但 ISM 制造业支付价格从 44.5 跃升至 51.3，远高于45 共识预期。后一个数字表明企业如何识别通胀预期，这仍然是美联储官员最关心的问题。黄金价格在发布后有所回撤，但仍保持绿色。

供应管理协会 (ISM) 将于格林威治标准时间周五 15 点发布服务业 PMI。如果这份报告再次证实不断上涨的工资成本正在加速该行业的价格压力，那么美元兑黄金可能会坚守阵地。因此，市场参与者将密切关注支付价格指数成分。

然而，值得注意的是，CME Group FedWatch Tool 显示市场已完全消化美联储在 3 月和 5 月至少再加息两次 25 个基点。此外，美联储在 6 月份维持政策利率不变的可能性为 25%。

市场好转证实美元没有太大的上行空间，至少在 2 月就业报告和通胀数据确认或否决 6 月再次加息 25 个基点之前是这样。

与此同时，投资者正在关注美国国债收益率。4% 是 10 年期美国国债收益率的主要阻力位，如果该水平保持不变，可能会出现技术修正。在这种情况下，由于与美国国债收益率呈负相关，金价可能会上涨。

即使需求方对金价的影响通常比供应方大得多，但市场动态的另一面也值得追踪。随着北美现有采矿项目的不断扩张，整个美洲的黄金产量可能会在 2023 年增长。2022 年下半年的部分金价下跌趋势可归因于供应增加。

但为了跟上这种活动的激增，矿业公司还必须应对飙升的通货膨胀，从而提高全球采矿业务的成本，这是支撑金价的一个因素。预计2023 年的通货紧缩过程，随着各国央行继续收紧货币政策以对抗通货膨胀，应该会对黄金价格产生特别的看跌影响，其程度可能有限，或者至少与需求方的投机利益力量相比是次要的。

金融市场在 2023 年初有两个故事，其中黄金价格反映在其价格走势中，这是其他资产所无法比拟的。由于市场对通胀放缓的乐观情绪和美联储不断的鸽派言论，XAU/USD 在整个 1 月份都处于上升趋势，但在美国非农就业报告 (NFP) 发布后，2 月份出现了急剧逆转，回到了原来的态势。美国经济1月新增逾50万个就业岗位，改变了市场对美联储放松货币政策的预期，美元重回市场霸主宝座。

黄金价格年初为 1,823.76 美元，并在 2 月 2 日达到年初至今的高点 1,960 美元，恰逢美联储今年第一次会议和令人惊讶的 1 月份美国就业报告发布之间。金价从那里开始大幅下行，触及年内低点略高于 1,800 美元，并在该处获得支撑。

简评：我们从ISM采购经理人PMI细项中看到原物料价格开始反弹，这也意味着需求开始逐渐回温，但这黄金价格的影响大不大？

从直觉来判别，采购经理人原物料价格上行，也意味着通胀温和上涨，甚至我们认为当前的时空背景就算原物料价格缓慢增长，这也不意味未来加息需要延续。我们认为黄金当前价格走势下行风险已逐渐降温，接下来延续反弹行情值得期待。