PRCBroker：日股：观察溢价股是否继续占优势

■ 东京证券交易所要求上市公司推进关注资金成本和股价的经营

■ 观察东京证券交易所的走势，看低价股票的盛行趋势是否会继续

东京证券交易所“市场分割审查后续会议”正在召开。 主要目的是考虑改进东京证券交易所市场部门的重组，该重组于 2022 年 4 月 4 日开始，并将于 2022 年 7 月 29 日开始并持续进行。 2023 年 2 月 15 日召开的第 8 次会议上，提出了推进关注资金成本和股价的经营管理的要求，预计将于今年春季通知。 具体而言，要求上市公司准确掌握自身的资金成本和资金回报率，并披露其政策、举措和改进进展情况，据称将特别强烈要求低于1倍的公司。

因此，一直进展缓慢的日本企业的公司治理改革有可能会取得快速进展。PBR为自有资本利润率（ROE）×以股价收益率（PER）计算，要提高PBR，需要改善ROE或提高PER。ROE以本期纯利润/自有资本计算，ROE的上升需要本期纯利润的扩大或自有资本的压缩。作为此次东证措施的短期解决方案，很容易选择压缩自有资本，期待ROE低、PBR跌破1倍的企业购买本公司股票的增加。 因此，目前寻找廉价股票变得更加活性化。

但是，由于这样的资本战略缺乏持续性，为了长期改善ROE，要求上市公司制定与本质的收益性的提高（利益扩大策略）相连的成长战略，其实现需要时间。另外，在认清溢价股票优势的地势是否持续的基础上，预定于今年春天通知的东证的请求内容备受瞩目。