陕西
01
迈科农产品周报主要观点：
【油脂类】
1.国际方面，受到印尼DMO政策消息影响，加上东南亚地区临近斋月备货消费趋好，上周棕榈油走高。全球菜籽产量恢复的大格局不变，阿根廷新豆产量调减，近期关注南美种植情况。
2.国内方面，疫情恢复使得国内消费趋好，但基本面暂无较强驱动，油脂预计维持宽幅震荡格局，继续突破动力有限，区间操作为主；菜油供应恢复相对确定，菜油05合约继续保持逢高做空的思路。
3.结论及操作建议：区间操作为主，菜油05合约若反弹至10500以上可布局空单。
关注事件：产区天气，印尼政策。
【谷物饲料类】
1.巴西中西部各州作物生长状况良好，但持续的暴雨造成收割进度担忧。南里奥格兰德州再次受到干旱高温影响，部分花蕾脱落，产量前景悲观。巴西大豆产量预期下调至1.509亿吨。阿根廷大豆处于开花期，主产区中西部有少量降雨。已播大豆中优良率仅为9%，后续降雨难改减产局面。美豆仍将处于1500-1520区间高位震荡。
2.受节后消费复苏预期及政策端利好影响，豆一期价春节后持续上涨至5600关键压力位，维持区间震荡，尚未充分突破压力位。本周双向竞价售粮成交率不高，或因农户对后续政策利好仍存期待，产生惜售情绪。大豆春播开始前，农户需加快售粮，为播种做准备，届时供大于求情形将施压盘面。后续关注政策利好落地情况。
3.2-3月进口大豆到港季节性低位，巴西大豆将于3月后大量到港，届时供应压力将显现。上周全国主要油厂开机率回落至57.2%，豆粕成交量为39.64万吨，较上周减少68.7%，市场采购转淡。受期货市场疲软影响，豆粕现货价格下跌40-140元/吨不等。南美大豆即将大量到港，下游企业看空远期豆粕价格，成交低迷。油厂库存回升至60.09万吨。生猪价格受收储影响略有回升，但总体存栏量持续下滑，补栏积极性不足，下游饲料需求难以为继。
4.进口菜籽采购充足，且远期预售良好，后续供应持续宽松。生猪养殖利润亏损期间，受豆菜粕价差处于高位影响，菜粕替代性价比较高，提货量明显增加，库存持续减少。当前下游水产需求淡季，菜粕走势将跟随豆粕偏弱运行。豆菜粕价差预计走弱。
5.结论及操作建议：豆粕市场关注南美大豆收割进度及中美关系。当前粕价突破上行通道下边界，预计豆粕05合约支撑3780，压力3880，暂偏空对待。豆一05合约支撑5450，压力5600，区间窄幅震荡。菜粕05合约3280压力较强，支撑3150。
关注事件：南美天气影响；国内库存情况；中美关系；国产大豆政策。
详细报告点击查看：
02
迈科软商品周报主要观点：
【白糖】
1.当前国际市场消息面平静。印度第二轮出口配额是市场关注的焦点，发放数量及时间将对国际供应带来影响，但是目前没有明确。因此国际上贸易流还是偏紧的。支撑国际糖价高位震荡。
2.郑糖跟随外盘也维持高位区间震荡走势。但国内目前供应宽松，这点与国际市场不同，且现货市场交投清淡，国内产量将逐渐清晰，因为2月中下旬基本一半以上的糖厂生产结束。国内基本面也整体维持平稳，略弱于国际市场。
3.中国食糖阶段性累库，仓单+有效预报增加，使得产业套保积极性提高，形成一定的实盘压力。
4.结论及操作建议：从持仓量来看，郑糖阶段性资金分歧较大，从1月底震荡至今，一旦突破将形成波段行情，等待方向选择。
关注事件：印度出口配额发放，中国食糖定产。
【棉纺织】
1.美国服装消费边际改善，服装的库存短暂止。东南亚纺织市场出现改善迹象，但长单缺乏。印度尽管加工出口节奏延缓，但印度今年整体呈现增产格局。
2.中国内需市场有望逐渐修复，年后中下游纺织企业的开工率明显提升，但主要是完成年前的订单，新增、大单、长单并没有明显的好转，尤其是海外需求的下降，使得复苏与回暖之间还有差距。消费不及年前的市场预期。
3.新疆新棉的加工成本支撑在13500元/吨，或对盘面形成托底。
4.操作建议及结论：美元走强预期打压商品价格，行业消费预期已经兑现，且消费不及预期产业因素施压棉价，市场进度下跌寻求消费支撑的过程中。从目前影响因素来看，压力没有全面释放，或进一步走弱。年度下档关键支撑是成本价13500。短线区间震荡，或有短线反弹，但趋势上涨难度较大。
关注事件：价格回落能否刺激消费买盘，春播天气情况。
04
迈科能源化工品周报主要观点：
【原油】
1.上周全美商业原油库存超预期大幅累库，同期炼能不增反降，预示在一段时间内美国原油库存水平将大概率维持高位，对美国原油价格形成明显压力。此外EIA数据显示目前美国成品油需求处于历史相对较低水平，但从出行指数上看，美国成品油需求应较为旺盛，之后应对美国油品消费数据继续保持观察。
2.欧盟27国+英国从俄罗斯进口的柴油从1月的60万桶/日下跌至目前的20万桶/日，但欧洲从其他地区明显增加了进口，比如中东和东亚。从裂解利润上看，上周欧洲地区柴油裂解利润进一步下行，这可能是上周原油价格回落的重要因素。
3.自去年四季度以来中国显著提升了对欧洲地区的柴油进出口，目前来看欧洲的出口需求增量和国内的需求复苏都导致国内原油需求增加，这一点反映于迪拜和SC的强势月差，因此后续国内原油走势很可能相对强于外盘走势。
4.操作建议及结论：目前原油价格下有欧洲成品油替代需求的支撑以及美国战略补库需要；上有美国高商业库存和美联储高目标利率压制，在此阶段全球原油很难找到强势的单边驱动逻辑走出顺畅行情。而国内油价可能因为欧洲的进口需求增加和宏观需求复苏表现相对强势，但依然大概率维持震荡，建议此阶段区间多空交易，国内SC主力合约区间520~575元/桶
5.关注事件：上周一杰伊汉港恢复原油装船，地震影响解除；上周四沙特能源大臣表示OPEC+不会增产，将在今年剩余时间坚持去年年底达成的生产协议；根据贝克休斯油服数据上周美国原油天然气钻机数为761座，天然气减少8座，原油增加10座，目前全美钻机数量基本稳定。
查看详细报告：
【燃料油】
1.供给：（1）俄罗斯宣布3月削减50万桶/天的原油产量，可能将造成俄罗斯高硫燃料油流向亚洲的数量减少。（2）低硫方面，海外汽柴油裂解价差持续回落，低硫供应压力减轻，此外中国成品油及燃料油出口配额较往年增加，低硫油炼能增加，低硫油供应紧张局面可能逐步转向宽松。
2.需求：（1）航运市场低迷，干散货运价持续下降，集运指数弱，仅成品油运输BCTI有所回升，船燃需求整体不强。（2）高硫需求相对稳定，主要用于中东、南亚地区。
3.库存：新加坡库目前处于历史同期正常区间，稍偏低，亚洲市场供应压力不大。
4.结论及策略建议：上周高硫表现偏强，海外汽柴油裂解回落明显，显示市场对亚洲市场高硫供应减少预期较强，且对低硫油供应预期变得宽松，高低硫油需求端暂无明显亮点，原油震荡，供应端边际改变下高低硫油价差或进一步下降。操作上，前期LU-FU价差头寸持有。
5.关注事件：50万桶/天的减产是否落实，俄罗斯原油、高硫油产量情况；成品油限价的持续后果。
查看详细报告：
【聚丙烯】
1.原材料端原油价格回调，对下游化工的影响主要是成本方面的收缩，情绪方面的影响较弱。国内动力煤港口价格下跌状态有所止步关注煤炭价格是否能够结束跌势。综合来看，成本端的影响偏弱。
2.国内供应小幅增加，开工率和产量依然处于同比低位的状态。生产厂家的库存环比下降，社会样本仓库库存则环比同比均上升，下游厂家的原料库存则大多数呈现上升的状态，库存有从上游向中下游转移的迹象。
3.上周油制成本小幅下降，煤制成本大幅下降，油制和煤制利润均有抬升，其中煤制利润的上升幅度较大。较好的利润会导致工厂开工意愿的提高。
4.下游开工恢复幅度明显，农膜，包装膜，管材等开工率上升幅度明显，且库存均呈现累库，产业链整体状态较前期好转。
5.现货基差有所走弱，显示出现实端依旧偏弱。近远月价差周内震荡，小幅抬升。
6.结论及策略建议：外围市场条件偏弱是当前聚烯烃的大背景，成本端原油和国内动力煤均处于较过去几个月，偏低位的状态，因此使得聚烯烃厂家的利润有了较明显的抬升，但高利润则可能转化为偏强的供给。反观需求端，回升速度偏慢，使得年前偏强预期落空。虽然微观高频数据显示需求依旧在恢复中，但总量较同期偏低，是压制价格的主要原因。策略方面，在WTI原油价格保持70美金以上的情况下，聚烯烃当前绝对价格下跌的空间有限，05合约8100附近可少量多单。
7.关注事件：原油价格变动情况，国内高库存改善情况，年内新增产能（广东揭阳、海南炼化）投产落地情况
查看详细报告：
声明：本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。
© 2023年迈科期货股份有限公司
举报电话: 13816368049
