双焦周报 | 需求逐步恢复，市场信心升温

　　概要

　　原文为2023年2月19日公开发布的《华泰期货焦炭焦煤周报20230219：需求逐步恢复，市场信心升温》，限于篇幅本文择重简摘。

　　策略摘要

　　焦炭方面：随着成材价格修复，钢厂生产积极性有所提高，但是利润依旧低位，采购意愿较弱，叠加焦炭产能过剩，未来产量取决于焦化利润变化，随着后期钢厂复产，铁水产量将继续提升，进而增加焦炭需求，加之钢厂焦炭库存偏低，仍有补库可能。但是由于市场对于煤炭远期价格并不乐观，进而影响焦炭价格强度，短期焦炭维持震荡运行。焦煤方面：供应相对宽松，近期煤矿产量继续回升，蒙煤通关量保持高位水平，但存在减量预期，近期已有澳煤船只发往国内，但澳煤内外价格倒挂严重，预计短期澳煤增量有限。后期随着钢厂复产，铁水产量增加，也将提升焦煤需求，目前焦化利润扭亏为盈，短期对焦煤压制强度减弱，短期焦煤维持震荡运行，但远端供应增加预期将压制远月价格表现，预计仍将呈现近强远弱的格局。

　　核心观点

　　■市场分析

　　焦炭方面，本周焦炭主力合约2305震荡偏强运行，盘面最终收于2831.5元/吨，环比上涨86.5元/吨，涨幅为3.15%。本周焦炭现货价格持稳运行，但随着成材价格修复，市场信心也有所恢复。受煤炭价格下跌影响，焦化利润略有好转。

　　从供给端看：本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.3%减0.1%；焦炭日均产量66.7万吨，增0.2万吨，焦炭库存122.5万吨，减2.8万吨，炼焦煤总库存958.9万吨，减12.4万吨，焦煤可用天数10.8天，减0.2天。本周独立焦化厂库存微降，产能利用率保持稳定。

　　从消费端看：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.54%，环比上周增加1.12%，同比去年增加9.96%；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比增加0.82%，同比增加10.31%；钢厂盈利率35.93%，环比下降2.60%，同比下降45.02%；日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.80万吨。本周铁水需求稳步回升。

　　从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量47.41万吨，增0.3万吨，产能利用率87.13%，增0.5 %；焦炭库存650.16万吨，减1.5万吨，焦炭可用天数 12.81天，减0.2天。本周钢厂焦炭库存有所下降。

　　焦煤方面，本周焦煤主力合约2305窄幅震荡，盘面最终收于1897元/吨，环比上涨54.5元/吨，涨幅为2.96%。本周焦煤现货趋稳运行。

　　从消费端看：本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.3%，减0.1%；焦炭日均产量66.7万吨，增0.2万吨，焦炭库存122.5万吨，减2.8万吨。本周焦炭产量微增，对焦煤需求回升。

　　从库存看：本周 Mysteel 统计全国 247 家钢厂样本：炼焦煤库存822.96万吨，增4.2万吨，焦煤可用天数13.05天，环比持平；喷吹煤库存462.53万吨，减 5.0万吨，喷吹可用天数14.14天，减0.3天。焦煤总库存小幅去化，库存整体低位。

　　综合来看：本周双焦产销恢复程度整体较弱，但在逐步缓慢回升，焦炭开始小幅累库，焦煤依旧低位去库。目前外矿供应偏宽松，中下游普遍缺乏信心，依旧在主动去原料库存，再加上动力煤节后大幅下跌，双焦价格短期缺乏向上动力，但各环节超低的库存，也使得双焦自身矛盾较小，价格更多跟随板块波动。

　　■策略

　　焦炭方面：跟随成材震荡

　　焦煤方面：跟随成材震荡

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　■风险

　　需求表现，焦化利润，煤炭进口及动力煤大幅下跌等。

　　相关图表