靴子落地，震荡或加剧，但这一方向迎利好！

　　2月15日盘前策略

　　摘要：后市有望在一号文件、信贷数据、两会临近等一系列积极因素影响下震荡攀升，但受制于美联储加息担忧、国际局势扰动，市场可能震荡加剧。同时两会之前，业绩空窗的强预期弱现实阶段，攀升节奏可能不会太快，而是以结构化行情特征为主。但中期来看，海内外市场对中国经济稳增长都抱有较大的信心。因此我们认为，中期震荡攀升仍是大概率事件，短期亦可积极把握结构化投资机会。

　　大盘全天震荡分化，沪指小幅反弹，创业板指小幅下跌。截至收盘，沪指涨0.28%，深成指跌0.15%，创业板指跌0.31%。沪深两市成交额9140亿，较上个交易日缩量651亿。北向资金全天净买入5.99亿元。总体上个股跌多涨少，两市超2400只个股下跌。盘面上，厨卫电器股开盘大涨，浙江美大、帅丰电器涨停。NMN概念股全天活跃，雅本化学涨近10%，金达威涨停。铜概念股迎来反弹，北方铜业一度涨停。氢能源概念股午后走高，英力特、纳尔股份涨停。ChatGPT概念股全天冲高回落走势分化。整体上全天市场热点较为零散，且轮动较快。下跌方面，农业股全天低迷。板块方面，厨卫电器、NMN概念、造纸、金属铜等板块涨幅居前，农业、CPO、旅游、教育等板块跌幅居前。

　　（一）美国1月CPI同比上涨6.4% 超预期

　　美国1月CPI同比上涨6.4%，创2021年10月以来最小增幅，预估上涨6.2%，前值为上涨6.5%。美国1月CPI环比上涨0.5%，创2022年6月以来最大增幅，预估上涨0.5%，前值为下降0.1%。美国1月未季调核心CPI同比上涨5.6%，创2021年12月以来最小增幅。美国通胀维持高位，美联储展开更多加息行动的压力加大。

　　（二）欧洲议会通过历史性协议！2035年禁止销售燃油轿车和小货车

　　欧洲议会在斯特拉斯堡以340票赞成，279票反对、21票弃权的投票结果，通过了欧委会和欧洲理事会达成的《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》。之后，该协议将交由欧洲理事会通过并最终实施。据了解，协议的目标是2035年开始在欧盟27国范围内停售新的燃油轿车和小货车。按照普通家用轻型车15年的使用期限，这项禁令将确保欧盟到2050年实现温室气体零排放。这将对新能源汽车形成利好预期，可关注新能源产汽车产业链板块的市场反应和投资机会。

　　本周在1月信贷数据“开门红”的表现下，市场对于经济复苏预期增强，市场延续震荡攀升。同时由于美国俄亥俄州的氯乙烯泄漏燃爆事件引发的担忧刺激NMN概念全天活跃，中央1号文件对于乡村振兴的重要提议催化厨卫家电领域大涨。由此来看市场资金维持活跃，对消息反应较为积极，只是在前期ChatGPT概念聚集的人工智能板块大涨后出现分歧，资金呈现存量博弈，或探寻新的方向，行业热点轮动较快。但受制于即将发布的美国CPI数据，叠加国际局势扰动引发担忧，市场观望情绪加重进而反复震荡。

　　目前来看，美国CPI数据发布且超预期，靴子落地，但是通胀压力维持高位，或加重市场对于美联储加息持续的担忧，将不利于股市资金回流，同时对人民币汇率也会有所影响，进而削弱北上资金流入A股的动力。不过，积极因素也比较多，一号文件发布，其中的重要提议将为市场提供短期方向，目前看市场反应也比较积极；1月信贷数据开门红，增强经济复苏预期；随着两会临近，政策预期也会逐步升温，有助于对市场走势形成一定支撑。只是美国对中国的出口管制、俄乌局势升级等国际局势方面仍有所扰动。因此我们预计，后市或在资金反复试探和犹豫中延续且加剧震荡，但方向上仍维持乐观判断。

　　整体来讲，后市有望在一号文件、信贷数据、两会临近等一系列积极因素影响下震荡攀升，但受制于美联储加息担忧、国际局势扰动，市场可能震荡加剧。同时两会之前，业绩空窗的强预期弱现实阶段，攀升节奏可能不会太快，而是以结构化行情特征为主。但中期来看，海内外市场对中国经济稳增长都抱有较大的信心。因此我们认为，中期震荡攀升仍是大概率事件，短期亦可积极把握结构化投资机会。

　　操作上建议积极把握结构化投资机会。短线建议关注乡村振兴、新能源等板块的投资机会。

　　中线配置方向上：

　　一、成长主线。重点关注高端制造和既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向如：数字经济及人工智能产业链如芯片等；

　　二、稳增长主线。当前经济恢复基础尚不稳固，宏观政策还有继续发力的必要性，可持续关注在“稳增长”持续加码下有望受益的新老基建、地产产业链、建材等板块；

　　三、左侧逢低布局出现基本面回暖迹象的消费服务行业，包括：社会服务、医药生物、黑色家电、商贸零售、食品饮料、券商等。

　　四、央企估值回归方向。如中字头、央企资产整合等。

　　五、重视大周期趋势，看好黄金和船舶等。

　　长远来看，成长股和核心资产都是资产配置的重要组成部分，可逢低均衡配置。

　　首席投顾：李殿龙

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