双焦月报 | 钢焦博弈继续，库存实现去库

　　概要

　　原文为2023年2月5日公开发布的《华泰期货焦炭焦煤月报20230205：钢焦博弈继续，库存实现去库》，限于篇幅本文择重简摘。

　　策略摘要

　　焦炭方面，目前钢焦博弈继续，焦企利润暂未有明显恢复，对降价抵触较强。供应端增量有限，开工积极性一般。考虑到节后钢厂或有补库，焦企出货转好。焦煤方面，供应端逐步增量，节后需求表现暂不明朗，煤矿价格有所下跌，焦企补库意愿不强。蒙煤方面，询盘成交冷清，预计节后有好转预期。预计短期内焦煤焦炭维持震荡走势。

　　核心观点

　　■市场分析

　　焦炭方面，节后第一周，焦炭主力合约2305开启补跌行情，盘面最终收于2757元/吨，环比下跌121元/吨，跌幅为4.2%。节后开市，钢焦博弈加剧，焦企受到利润亏损影响，生产积极性不高，开工维持节前生产水平，增量不明显。钢厂目前的焦炭库存有所下降，存在补库行为，焦企出货有所好转。

　　从供给端看：2月第一周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.8%，增0.5%；焦炭日均产量66.4万吨，增0.4万吨，焦炭库存81.5万吨，下降7.8万吨，炼焦煤总库存1,974.9万吨，减84.7万吨，焦煤可用天数13.5天，减0.8天。

　　从消费端看：2月第一周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%，同比去年增加2.55%；高炉炼铁产能利用率84.32%，环比增加0.18%，同比增加2.81%；钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，同比下降48.92%；日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，同比增加7.69万吨。虽节后开工率及产能均在上升，但总体供应较同期仍处于低位。

　　从库存看：2月第一周Mysteel统计全国247家钢厂焦炭库存641.2万吨，增18.6万吨，焦炭可用天数12.8天，减0.1天；230家焦企焦炭库存81.5万吨，减6.8万吨；全样本焦炭总库存913.7万吨，增4.7万吨。

　　焦煤方面，节后第一周，焦煤主力合约2305以下跌为主，盘面最终收于1812元/吨，环比下跌82元/吨，跌幅为4.33%。节后，目前需求不是很明朗，供应增量明显，下游消耗厂内库存为主，按需采购，整体成交偏冷清。

　　从消费端看：2月第一周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.8%，增0.5%；焦炭日均产量66.4万吨，增0.4万吨，焦炭库存81.5万吨，减7.8万吨。

　　从库存看：2月第一周Mysteel统计全国247家钢厂样本：炼焦煤库存843.4万吨，减45.7万吨；230家独立焦企样本：炼焦煤库存874.7万吨，减48.6万吨，焦煤可用天数11.7天，减0.7天。

　　综合来看：焦炭方面，目前钢焦博弈继续，焦企利润暂未有明显恢复，对降价抵触较强。供应端增量有限，开工积极性一般。考虑到节后钢厂或有补库，焦企出货转好。焦煤方面，供应端逐步增量，节后需求表现暂不明朗，煤矿价格有所不跌，焦企补库意愿不强。蒙煤方面，询盘成交冷清，预计节后有好转预期。预计短期内焦煤焦炭维持震荡走势。

　　■策略

　　焦炭方面：震荡运行

　　焦煤方面：震荡运行

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　■风险

　　节后需求表现，焦化利润，下游采购意愿，煤炭进口等关注及风险点。

　　相关图表