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数据解读:美国四季度GDP超预期增长,但这可能是“最后一份”好数据? 吴小辣 1

来源 外汇天眼 01-27 08:27
数据公布后,美联储下周加息25个基点的预期仍坚如磐石。经济学家认为,美国经济更可能经历“滚动式衰退”。

  北京时间21:30,美国第四季度实际GDP年化季率初值录得2.9%,为2021年第四季度以来新高,高于预期的2.6%,低于前值的3.20%。美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值录得3.9%,为2021年第一季度以来新低,不及预期的4%,前值为4.70%。

  与此同时,美国12月耐用品订单月率录得5.6%,为2020年7月以来最大增幅,高于预期的2.5%,前值从-2.1%修正为-1.7%。美国至1月21日当周初请失业金人录得18.6万人,低于预期的20.5万人,前值从19万人修正为19.2万人。

  数据公布后,现货黄金短线下挫7美元,随后有所回升。美元指数短线拉升20点,逼近102关口。

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  10年期美债收益率涨幅扩大,现报3.513%,日内涨1.43%。美股股指期货短线下挫,纳指期货涨幅收窄至0.5%,标普500指数期货涨0.2%,道指期货转跌。

  机构评美国GDP数据称,美国GDP数据公布后,美联储利率预期没有太大变化。掉期交易显示,下周FOMC会议加息25个基点仍是板上钉钉的事。市场预期未来两次会议将加息47个基点,预计6月政策利率峰值将在4.92%左右。

  机构分析指出,这份报告看起来不错,但进口下降越来越值得担心。其中部分原因是大宗商品价格下跌,但这也表明远期需求疲软。

  分析解释道,美国潜在的国内需求或相当疲弱。家庭消费、资本支出和住宅投资的合计贡献仅为0.22%,为2020年第二季度以来最低。库存和出口合计贡献了2.2%,所以这个数字基本上是上半年的负面形象,当时强劲的需求被那些更短暂的因素抵消了。

  此外,初请失业金人数再次低于预期,而扣除飞机订单后,耐用品订单基本持平,略有下降。它描绘了一幅经济正在减速的画面,但公司(总体上)仍然渴望劳动力。这一切形成了一个有趣的对比,并引发了一个问题:即最终调整的是潜在的国内需求还是劳动力需求。

  富国证券的高级经济学家Sam Bullard认为,这似乎可能是我们一段时间内看到的最后一个真正积极、强劲的季度数据。市场将仔细研究这个数字,因为最近的数据表明经济势头正在继续放缓。

  过去两个月零售销售大幅下滑,制造业似乎也加入了房地产市场的衰退行列。尽管劳动力市场依然强劲,但商业信心继续恶化,最终可能会影响招聘。

  这些明显迹象表明美国经济在2023年恐增长乏力,但一些经济学家仍对经济将避免彻底衰退持谨慎乐观态度,并认为经济更可能经历“滚动式衰退”,各行业活动依次下滑,而不是一次性崩塌。

  他们认为,由于技术进步和美联储政策的透明度,加息的滞后效应比以前浅,这导致金融市场和实体经济在预期加息的情况下已经有所定价。

  洛杉矶洛约拉马利蒙特大学的金融和经济学教授Sung Won Sohn说:

  “我们将继续拥有正的GDP数据。原因是各行业正在轮流下跌,而不是同时下跌。滚动式衰退始于房地产,现在我们正在看到与消费相关的下一阶段。”

  事实上,随着商品需求下滑,工厂生产已连续两个月大幅下滑。科技行业的裁员也被视为企业资本支出削减的信号。

  尽管住宅投资可能连续第七个季度下滑,这将是自房地产泡沫破灭引发大衰退以来持续时间最长的一次,但有迹象表明房地产市场可能正在企稳。随着美联储放慢加息步伐,抵押贷款利率一直呈下降趋势。

  此前季度库存积累也帮助推动GDP的增长,但随着需求放缓,企业可能会专注于减少仓库库存,而不是增加新订单,这将削弱未来几个季度的增长。

  劳动力市场迄今为止表现出显著的弹性,但经济学家认为,不断恶化的商业环境将迫使企业放慢招聘速度并裁员。

  康涅狄格州斯坦福德NatWest Markets首席经济学家凯文·康明斯表示:

  “我们预计初请失业金人在最近下降后最终将开始回升,这与就业人数最终下降和失业率上升相一致。于此同时,我们预计支出将放缓,因为面对不断恶化的劳动力市场,消费者将不太愿意减少储蓄。”

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