海通交运 | 12 月快递月报：顺丰业务量增速超 20%，通达单票收入增速持续提升

　　投资要点

　　2022 年 12 月快递业务量数据。快递行业：2022 年 12 月，全国快递企业实现业务量 103.7 亿件，同比增长 1.2%。12 月 1 日-12 日，全网揽收量同比上升5.6%，日均揽收量达 3.6 亿件，12 日突破 4.5 亿件。但是，17 日-25 日，部分地区疫情相继进入高峰时段，导致快递网络运行受到影响，行业规模有所下滑，日揽收量均低于 3 亿件。自 26 日起，行业服务能力逐渐恢复至常态，日揽收量重回 3 亿件以上。2022 年，快递行业受到疫情阶段性的影响，业务量增速低位运行，不及近年同期水平，快递业务量累计完成 1105.8 亿件，同比增长 2.1%。我们预计，2023 年，防疫政策优化后，消费复苏叠加快递服务的提升，快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。

　　四家上市快递公司：2022 年 12 月，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：11.56 亿件/+23.24%、14.97 亿件/-18.46%、15.93 亿件/+0.70%和 11.61 亿件/+0.75%。12 月，圆通、申通业务量同比小幅增长，但低于行业同期水平，韵达业务量增速仍大幅下滑。值得关注的是，12 月，顺丰业务量增速超 20%，主要由于防疫政策优化调整，客户对高时效、高品质的寄递需求增加，公司凭借直营模式下稳定的网络和灵活的资源调度能力，有效保障客户需求，实现业务良好增长。

　　2022 年 12 月快递公司市占率情况。2022 年 12 月，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到 11.15%、14.44%、15.36%和 11.20%，相比 2022Q4，这四家公司的市占率变动分别为+0.84、-0.26、-0.35 和-0.64 个百分点。我们看到，12 月，3 家通达系快递公司的市场份额呈现出不同程度的下滑，但是顺丰的市场份额大幅提升。

　　2022 年 12 月收入及单票数据。快递行业：12 月实现业务收入 996.9 亿元，同比增长 8.6%；实现单票收入 9.61 元，同比增长 7.38%，环比增长 0.16 元。四家上市快递公司：顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：15.88元/-3.35%、2.71 元/+15.32%、2.74 元/+9.70%和 2.63 元/+7.79%。3 家通达系快递公司 12 月的单票收入增速呈现不同程度的提升，其中，韵达单票收入同比增长幅度最为强劲，超 15%。2022 年 12 月，顺丰、韵达、圆通、申通的单票收入环比分别+1.01 元、-0.17 元、+0.02 元及+0.01 元。2022 年，由于疫情阶段性影响，业务量增速放缓，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性，价格战放缓的趋势仍有望延续。我们预计 2023 年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比增/降幅不大。

　　行业格局。2022 年，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 84.5，较 1-11 月下降 0.1。我们预计 2023 年 CR8 将继续缓慢提升。

　　风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。