汇丰环球资本市场专家谈2023美元展望

　　2022年前三季度，美元指数走出历史级别的涨势，不过随着美元利差优势收窄、欧洲央行官员释放鹰派态度、日本银行政策意外转变，加上中国防疫政策放开及美国通胀见顶的迹象带动风险偏好回暖等因素影响，美元指数自去年9月底高点累积跌幅约一成（彭博，截至2023年1月18日）。

　　2023年美元展望

　　展望2023年，美元可能将会进一步走弱。考虑到近期美元已累积相当跌幅，而且市场仍存在众多不确定性因素，现阶段美元可能维持弱势震荡的态势。首先，美联储政策仍存在不确定性，其加息终点及利率维持高位的时间有多长仍将取决于通胀路径。而目前市场主流观点与美联储官方表态存在差异，去年12月美联储利率会议后发布的点阵图显示基准利率预测中值为5.125%，而且美联储官员普遍表态2023年不会开启降息，这与市场预期2023年末美联储政策开始转向的看法颇为不同。再者，美国经济衰退的担忧仍将持续扰动市场情绪，市场对美国经济能否软着陆仍有疑虑。此外，中国经济是否将如预期的迅速复苏也将成为影响市场情绪的因素。这些不确定性有望舒缓美元急速下跌的压力，甚至为美元短期走势带来支持。

　　随着这些不确定性消退，美元可能将进入下一个阶段。未来随着美联储停止升息、全球经济触底信号更为明确、通胀疑虑进一步舒缓，以及中国经济展现更多回稳迹象，预计美元很可能将步入新的下跌阶段。

　　市场热点

　　全球经济放缓是否将对商品货币带来压力

　　一般来说商品货币的涨跌很大程度上会受到国际商品价格的影响，而在全球经济放缓的环境下，整体商品价格基本上会处于下跌的趋势。但同时也需要考虑商品货币国家的主要贸易伙伴，以加拿大为例，其主要贸易伙伴为美国，如果美国经济持续放缓、需求降低则可能对加币带来影响。反观澳币，澳洲最主要的贸易伙伴为中国，随着中国重新开放，2023年中国经济将逐步回到中长期潜在增长水平，对于商品需求将逐渐增加，尽管商品价格可能延续波动，澳洲商品出口有望受益于中国经济复苏，结合全球风险情绪回升，有望支持澳币兑美元在2023年进一步走强。

　　2023年日元是否仍将维持向上的趋势

　　自2022年10月中见顶以来，美元兑日元大幅回调。随着美联储放缓加息步伐，加上日本银行在2022年12月中下旬调整收益率曲线控制政策，以及市场预期日本货币政策在2023年将进一步调整，均推升日元表现。

　　观察日本银行1月利率会议如期按兵不动、维持宽松货币政策，短期内日元或不易再度大幅走扬。不过，考虑到市场预期未来日本银行在2023年调整政策的可能性仍高，加上日元重拾避险货币的地位，若将时间线拉长，2023年美元兑日元有望进一步下跌。后续仍需密切观察日本通胀数据及美联储加息路径。

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