第一上海丨【公司评论】移卡（9923，未评级）：公司盈利能力有望提升，到店电商业务增长强劲

　　公司是一家独立支付行业的龙头企业，现大力拓展到店电商业务

　　移卡是一家具有独立可拓展的商业数字化生态系统的科技平台。早期主要服务于传统支付市场，后期基于支付业务的B端流量拓展如SaaS的商户增值服务，近年来利用支付业务积累下的中小商户资源及大量的消费者相关数据发展布局，通过APP与多平台小程序拓展本地生活领域的到店电商服务业务。

　　移卡主要业务有（i）一站式支付、（ii）商户解决方案以及（iii）到店电商服务，在未来，移卡将专注于提升投入效率和利润，重点拓展到店电商业务，以及探索国际化业务。

　　中国本地生活市场空间广阔，公司协同现有商业数字化生态资源，有望率先渗透下沉本地生活市场领跑行业

　　近年来，抖音、快手等流量平台到店新模式兴起，目前本地生活线上化率仍较低，到店电商空间仍较广，在政策利好、居民消费能力增强、公司生态系统持续拓展的驱动下，移卡到店电商与推广投流服务业务持续向好。据艾瑞数据显示，2020年中国本地生活市场规模为19.5万亿元，2025年预测达35万亿元，2020–2025预估年复合增长率12.6%，当前本地生活整体渗透率不足10%。数据预计2025年本地生活服务线上渗透率达30.8%，本地生活依然大有可为，可见下沉市场低渗透下高增长可期。

　　预计公司未来将大力发展到店电商业务，发挥公司精准投流推广服务的优势，公司预计23年GMV会在22年33亿的基础上至少翻一倍，去除抽佣保守估计2023年到店电商板块整体收入可达7-10亿元。

　　图表：盈利摘要