海通宏观 | 底部已过，修复多少？——海通宏观高频指标跟踪（第 53 周）

　　梁中华

　　海通宏观首席分析师

　　S0850520120001

　　投资要点

　　本周全国交通和消费数据全面进入回升轨道，但修复高度仍有限。前一周开始见底回升的城市内交通继续修复，而前一周仍在底部的城市间交通和线下消费数据开始回升。这说明从全国层面看，疫情顶部已经基本过去，人口流动逐渐恢复，经济或已进入到修复轨道。但从修复程度来看，目前城市间交通仅修复至本轮疫情前的 90%，较疫情前（2019 年同期）水平仍有较大差距。

　　从结构来看，疫情发生较晚的城市，出行和消费也已经开始逐步修复。疫情发生相对较晚的长三角城市，如上海、杭州等，出行和消费数据在前一周仍在回落，但在上周，无论是城市内、城市间交通，还是观影、餐饮消费数据均已开始触底回升。不过，相对于修复进程开启较早的城市，其修复程度相对偏低。

　　下一阶段，经济修复是否能够持续，取决于疫情的演绎会否打断修复进程，例如是否出现重症率、死亡率更高的变异株，或者出现大规模的二次感染。