铝锌日评 | 2023.01.04 | 累库以及能源价格下降，弱现实下铝价大幅回落

　　1、美国12月Markit制造业PMI终值维持46.2的初值不变，为2020年5月以来新低。本周一公布的欧元区12月PMI终值47.8，亦持平初值，显示需求并未显著下滑。

　　2、能源方面，据金融时报报道，今年欧洲冬天相对温暖，目前至少有8个欧洲国家记录到了有史以来最热的新年，需求回落导致天然气库存不升反降，近期荷兰天然气，美天然气以及英国天然气均有显著下行。能源价格回落，对锌和铝等能源集中品种的金属价格支撑减弱，但欧洲能源危机难言解除，未来仍将持续扰动金属供应。

　　3、国内方面，近期动力煤价格持续下行，预焙阳极价格大幅下行，带动电解铝成本下降预期。根据SMM报告，截止上周五国内完全成本在18061元/吨附近。

　　4、本周电解铝社会库存较周四周度增加6.8万吨至56.1万吨，累库起点48万吨基本确认。参考历年累库在40-100万吨差异较大。2022年春节期间共计累库44万吨，2023年春节较早， 2023年3月行业可能会以较低的库存进入传统的消费旺季。因此现阶段显性库存处于低位将有利于限制淡季价格的回落幅度以及明年3-5月价格的回升。

　　5、根据Mysteel，今日铝价大跌现货市场成交仍无太大改善，下游企业放假提前，未完成备货。无锡成交价18000元/吨，佛山成交价17980元/吨，巩义成交价17880元/吨。

　　6、总结：海内外能源价格回落，以及疫情以及季节性淡季导致加工企业提前放假，现货市场清冷、库存增加的弱现实带动铝价下探。但铝价短期内快速跌至万八以下，中期铝供应仍存数，明年3季度旺季消费预期不变，继续大幅回落空间有限。明日17800元/吨-18200元/吨。

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