宏观分析
国内：财政部部长刘昆指出，2023年要加大财政宏观调控力度，优化政策工具组合，在有效支持高质量发展中，保障财政可持续和地方政府债务风险可控。要统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模；合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。此外，央行1月3日开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有5840亿元逆回购到期，因此净回笼5340亿元。
国际：美国12月Markit制造业PMI终值为46.2，创2020年5月以来新低，预期为46.2，前值为46.2。美国12月Markit制造业PMI终值为46.2，创2020年5月以来新低，预期为46.2，前值为46.2。德国12月季调后失业率5.5%，预期5.6%，前值5.6%；季调后失业人数降1.3万人，预期增1.5万人，前值增1.7万人。
贵金属
昨日贵金属外盘普遍偏强震荡，COMEX黄金涨0.96%报1837.2美元/盎司，COMEX白银涨0.49%报23.98美元/盎司。总的来看，贵金属价格短期内或有所僵持。一方面，当前美国无论通胀还是经济都不具备快速回落的基础，难以对贵金属价格形成明显刺激；另一方面，金银价格已较11月上行至一个新的平台区间，之前预期反映的较充分，短期没有新的矛盾点。而白银受工业与投机属性影响，依旧有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1780,1880】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22.3，25.3】美元/盎司克。
投资策略：虽然金银多头趋势可能延续，但短期涨幅已经较大，现阶段不推荐追高，可以等待回调后再行买入。
风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级，金银短期涨幅已经偏高，价格波动加大。
LME铜跌0.64%，报8320.0美元/吨。上海升水190，广东升水190。国内12月PMI受疫情影响较11月再度走弱，但近期疫情扩散对于国内经济的扰动已经开始出现回落迹象，经济正在筑底。现货端仍有弱支撑。消费方面目前进入季节性消费淡季，考虑部分企业节前仍有长单交付的备货需求，消费或保有一定韧性，现货升水在元旦后迅速回升。保税虽有累库但窗口关闭不利流入，低库存格局为铜价提供一定支撑，预计价格回落幅度有限，而在相对高位僵持。预计LME铜价核心价格区间【7800，8500】美元/吨，沪铜核心价格区间【64000，67000】元/吨。
投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。空头建议保持谨慎。
风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。
LME收2311，日跌67或2.82%，国内基本面转差是主因，一方面是成本的下滑，节后动力煤价格普降15-20元/吨；另一方面是库存超季节性积累，隐形库存流出所致，截止周一隐形库存仍未完全流入市场，仍存在继续超额累库的可能。但18000-18200的价格基本处于5-10%冶炼亏损现金的位置，虽远期成本有下跌空间，但成本端短期继续下跌的空间有限。短期价格快速回落，节后第一天现货依旧低迷，尚未看到环比有明显改善，整体情绪依旧表现悲观。海外方面，整体持仓和成交都偏低，被动跟跌国内为主，成本端节后变动不大，现货升水基本持平节前，海外宏观和基本面的情绪略有好转，但仍缺乏上涨的驱动。
投资策略：空单关注离场机会，主要关注现货和累库节奏。
风险提示：地产需求持续好转、疫情影响的到货继续恶化。
隔夜铅价维持窄幅波动，伦铅下跌0.28%至2285美元，沪铅下跌0.13%至15880元。现货市场维持小幅贴水报价，询价稍有增加但贸易市场成交清淡。海外伦铅现货升水走高至53美元，近月软逼仓预期不止，铅锭出口盈利扩大。受春节季节性因素影响国内1月累库预期较强，但由于铅锭出口影响仍在，累库幅度或低于过往，我们认为区域供需失衡更多影响结构而非绝对价格，预期铅价短期偏高位波动但升幅有限，沪铅波动区间为15400-16000元/吨，伦铅主要价格波动区间为2100-2300美元/吨。
投资策略：价格逼近区间上沿试空，炼厂库存保值可逢高建仓远月。
风险提示：疫情对消费的冲击。
昨日伦锌窄幅震荡，始终在3000美元附近震荡，最终收报2989.5美元，涨幅0.74%。现货市场，上海市场对01合约升水350-420元/吨，广东地区主流品牌报价对02合约200-220元/吨左右，年前下游逢低会有备货的兴趣。冶炼厂缓慢提产，锌市场进入累库阶段，锌价暂时弱势震荡，核心运行区间23000-24000元/吨区间。
投资策略：观望。
风险提示：无。
隔夜市场伦镍大幅上涨，收于31335美元/吨，涨1415美元或上涨4.72%，沪镍02合约夜盘上涨5670元/吨至232800元/吨或上涨2.50%。宏观方面美联储加息渐入尾声美元指数持续盘整，国内新冠病毒实施“乙类乙管”和疫情达峰乐观情绪逐渐消化。产业方面纯镍消费受高价格抑制，现货成交寥寥，不锈钢及新能源产业链因需求不佳引发的减产行为将加剧二级镍过剩，纯镍及二级镍价格严重劈叉。产业对镍需求支撑逻辑弱化持续施压镍价，但进口大幅亏损下，进口物流有限国内现货资源补充不足，外盘受资金情绪影响较大沪镍价格被动跟随，因此我们认为镍价仍将僵持在高位，操作上观望或待价格冲高适当布空。
投资策略：观望或待价格冲高适当布空。
风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。
LME锡收于25375美元/吨，涨475美元/吨或1.91%；沪锡夜盘收209510元/吨，涨1380元/吨或0.66%，外盘或因低库存而价格表现相对强势。从基本面来看，过剩仍有拖累但幅度预计收窄，主因锡锭冶炼利润水平下降而产出逐步回落。本轮锡价随市场情绪反弹，进一步上涨尚需基本面配合，目前下游对锡价接受度并不高，高锡价和季节性淡季对下游消费一定抑制，弱化上行动力价格或表现僵持。策略建议多头逢高减仓，考虑成本线支撑，空头性价比或有限。风险点：消费超预期回暖等。
投资策略：暂无。
风险提示：暂无。
周二夜盘焦炭J2305收涨0.13%至2613.5元/吨。近期焦炭现货和预期较为偏空。现货方面，焦化厂扭亏为盈，产量持续增加；钢厂亏损扩大，元旦假期对焦炭开展首轮提降，港口准一冶金焦仓单降至3022元/吨。预期方面，2023年焦炭产能存在净增预期；近期中澳关系有缓和迹象，澳煤恢复进口的预期升温。我们认为，在钢材需求复苏预期证实前，短期J2305定价受供给宽松预期主导，是黑色系中偏空配的品种。
投资策略：J2305偏空配置。
风险提示：春节前民营煤矿放假停产对煤炭价格的支撑；澳煤进口和焦炭产能净增不及预期；钢材需求增长超预期。
昨日工业硅期货收17770元/吨，涨幅-1.66%/-300元/吨，主力合约持仓7390手，日增仓-318手，交易金额13.71亿。不通氧553#（华东）现货升水380元/吨，421#（华东）贴水320元/吨。期货盘面工业硅昨日低开保持盘整，市场成交金额减少，成交状况平淡。现货方面，硅价价格持平，基本面保持不变，临近春节下游需求无明显好转，上游生产和库存供应充足，新疆主产区增产明显，后市行情运行偏弱。但目前硅价已临近西南部分企业成本线，利润空间减少，预计硅价短期以弱稳为主。
投资策略：无。
风险提示：西南限产政策动向，下游有机硅需求复苏。
举报电话: 13816368049
