【方正有色】有色金属2023年策略报告：黄金时刻降临，工业金属迎来复苏，能源金属仍具看点

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　　发布方正证券研究所研究成果

　　河南

　　收录于合集

　　#2023年年度策略报告

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　　本文来自方正证券研究所于2022年12月24日发布的报告《有色金属2023年策略报告：黄金时刻降临，工业金属迎来复苏，能源金属仍具看点》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

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　　核心观点

　　贵金属黄金：美联储加息预期接近拐点，美元上升空间将受限，未来黄金资产无疑是各国货币安全的保障，金价易涨难跌。世界黄金协会12月初发布报告称，2022年第三季度，全球央行购金量猛增至399.3吨，环比增长115%，创下2000年以来全球央行单季购金量最高纪录。全球金融风险上升，黄金作为避险资产，受到各国央行青睐。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业等。

　　工业金属铜：随着铜资源的开采，剩余资源的稀缺性逐渐增强，铜矿石品位下降制约铜矿产量。全球铜矿资本开支不断下降、品位衰减等导致矿山开采成本抬升、剩余待开发资源相对有限导致矿产稀缺性增强，铜矿全球供给放缓或成事实。新能源行业景气度持续向好对铜下游的需求起到很好的支撑作用，其中光伏、风电和新能源汽车领域用铜需求持续增加。传统终端对铜下游的需求企稳见底，随着对地产支持的组合政策陆续落地，地产行业融资渠道全面打开。政策对于地产链的复苏起到作用，从而减少地产行业下滑对铜下游需求带来的负面影响。建议关注：紫金矿业、云南铜业等。工业金属铝：供给端，海外能源成本高企，国内运行产能接近顶部，预计2023年全球电解铝供应增速放缓。需求端，光伏和新能源汽车领域高景气预计带来较高增量，地产受益于支持政策持续发力有望企稳回升，预计2023年电解铝需求大幅回暖。建议关注：中国铝业、云铝股份、神火股份等。能源金属锂：需求端，新能源汽车行业仍处在快速渗透期，光伏、风电等其他新能源领域正步入发展快车道，锂需求仍持续保持高景气。供给端，2023年澳洲锂矿、非洲锂矿、南美盐湖和国内的锂资源均能贡献一定的增量，但在海外投资不确定性增加带来的供应端扰动等因素的影响下，新增项目的进展仍然面临较大的不确定性，整体供应偏紧局面仍难缓解。我们预计2023年将维持供需偏紧格局，锂价仍有很强支撑性。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业等。稀土及永磁材料：能源领域高速发展，需求大幅提振，高端制造将成为高性能钕铁硼磁材未来需求的重要推动力。随着未来新能源汽车产业继续维持高速发展，2020-2025年间，新能源汽车需求大幅提振，一跃成为全球钕铁硼磁材最主要的消耗领域，2025年时占比达到29.1%。建议关注：中国稀土、中科三环、金力永磁等。风险提示: 全球向清洁能源转型的速度不及预期，相关矿山项目供应增速高于预期，各国政府撤回经济刺激措施经济复苏减缓。

　　正文如下

　　以上为报告部分内容，完整报告请查看《有色金属2023年策略报告：黄金时刻降临，工业金属迎来复苏，能源金属仍具看点》。

　　方正有色团队

　　杨鸣龙

　　方正证券研究所

　　有色首席分析师

　　杨鸣龙：北京大学硕士，软件工程、金融学复合专业背景。历任知合控股董事长办公室董事长助理、战略管理中心战略高级经理，方正证券战略规划部战略BP与PMO。对他而言，研究是一场全情投入的马拉松，是“绝知此事要躬行”的锤炼和“咬定青山不放松”的坚持。

　　蹇青青：2022年毕业于复旦大学，曾在多家券商研究所不同行业组实习过，研究经历相对丰富。

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