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数据解读 | 美国11月PCE如期降温,但通胀回归目标水平道阻且长

来源 外汇天眼 12-24 08:41
尽管通胀已经在走下坡路,但如果降速不够快,就可能刺激工资增长,再度加剧物价压力,这正是美联储的担忧所在

  北京时间周五21:30,美国11月核心PCE物价指数年率录得4.7%,与预期的4.7%一致,较前值5%继续回落,为连续第五个月放缓 ;美国11月核心PCE物价指数月率录得0.2%,与预期的0.2%一致,前值修正值为0.3%。

  与此同时,美国11月耐用品订单月率录得-2.1%,为2022年2月以来最大降幅,大幅低于预期的-0.6%,前值为1.10%。美国11月个人支出月率录得0.1%,预期为0.2%,前值修正为0.9%。

  数据公布后,美国10年期国债收益率上涨3.9个基点,至3.710%。现货黄金短线下挫5美元。美元指数短线上扬超20点,非美货币短线普遍下挫,欧元兑美元跌近30点,英镑兑美元跌超40点,美元兑加元涨超30点。

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  机构评美国11月核心PCE物价指数年率称,预计美联储将认为这一数据表明通胀已步入正轨,不过他们一定会继续密切关注工资数据

  就美国11月耐用品订单月率而言,机构分析表示,耐用品数据比预期的要差得多,但如果你把运输业的影响拿出来,情况会好一点。但再往下看,如果你把国防开支拿出来,情况就会差很多。国防开支上升,而运输业是一个拖累。耐用品订单的增加通常被视为经济的一个积极信号,因为它表明企业和消费者对未来有信心,愿意进行长期购买。另一方面,订单的下降可能表明经济活动的放缓和商业投资的减少。

  财经网站MarketWatch指出,美国11月份消费者支出温和增长0.1%表明家庭更加谨慎,与此同时,假日购物季的折扣也很大。消费支出是经济的主要引擎,但面对不断上升的利率,美国消费支出可能会开始放缓。美联储提高了利率以试图抑制通胀。强劲的就业市场可能会暂时维持支出增长。但是,如果裁员增加、失业率上升,经济势必会受到影响。更高的借贷成本会使买房、买车或贷款变得更贵,从而抑制经济。

  总体来看,通胀率正在下降,但对美联储来说速度可能还不够快。美联储担心,长时间的高通胀可能会刺激工人不断要求越来越高的工资,使物价更难得到控制。对大多数公司来说,人工成本是最大的支出。美联储计划进一步提高利率,以使经济放缓到足以缓解工资上涨压力的程度,这一策略必然会提高失业率,并可能引发经济衰退。

  投资咨询公司亚德尼研究(Yardeni Research)总裁埃德·亚德尼(Ed Yarden)认为 ,通胀正在放缓,消费者仍在消费,尽管更多的是服务而不是商品。这应该表明,除了超额储蓄之外,工资的上涨速度快于价格上涨,从而提高了消费者的购买力。这都与软着陆的预期相一致。

  布朗兄弟哈里曼银行经济学家此前指出,美国11月核心PCE的下降在很大程度上是由2021年的高基数效应造成,而美联储2%的目标似乎仍很遥远。事实上,我们一直认为,将核心PCE从近6%降至4%是比较容易的,从4%降至2%的目标是困难的,也是痛苦的来源。

  在今年的大部分时间里,投资者一直在与美联储对抗。美联储官员认为,通胀具有粘性,需要在更长时间内维持较高利率,以抑制物价增长。而市场定价表明投资者押注通胀将在2023年下降到足以让美联储在明年下半年降息的程度。

  据美联储观察,数据公布后,美国利率期货市场预计将在明年5月份美联储联邦基金利率将达到4.9%,并继续预计美联储下次会议将加息25个基点。

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