行情持续调整，积极因素在积聚

　　12月23日盘前策略

　　摘要：

　　在短线积极因素开始有所积聚，中长期逻辑并未破坏的背景下，行情后市大概率会进入逐步企稳的过程，投资者可耐心等待行情的筑底。行情结构上，我们仍认为后市会逐步进入一个逻辑切换期，即由前期的预期支撑逐步转向基本面和业绩支撑。

　　大盘昨天高开低走，三大指数均小幅下跌，沪指领跌。盘面上，抗病毒面料概念股全天强势，教育股探底回升大涨，猪肉股展开反弹，光伏等赛道股继续调整。总体上个股跌多涨少，两市近4000只个股下跌。两市成交额6575亿，较上个交易日放量828亿。板块方面，抗病毒面料、教育、供销社、猪肉等板块涨幅居前，复合集流体、HJT电池、熊去氧胆酸、TOPCON电池等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.36%。北向资金全天净买入28.15亿元。

　　今天消息面上，上交所召开党委会，内容涉及：全面落实新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的各项措施；推动房地产业向新发展模式平稳过渡，助力数字经济和平台企业发展；继续优化互联互通机制安排，吸引境外优质上市公司来上交所发行CDR；增强风险监测和分析能力，切实维护市场平稳运行。其中，强化对中小投资者的保护，更好平衡投资端和融资端的表述使市场预期IPO节奏可能会放缓，同时加大资金的引进力度，有利于稳定市场情绪。

　　近来行情的调整，很大程度上是因为处于逻辑支撑的空窗期，前期支撑行情反弹的政策预期纷纷兑现，后市的重要支撑因素——基本面和业绩又还没有体现出来，导致短期市场上行动力不足，兑现动力强化。

　　不过在行情调整的过程中，也有一些积极因素在体现，尤其是近两天，管理层积极信号的输出明显增多，包括昨天消息面上国常会表示促进经济进一步回稳向好、实现明年好的开局以及支持民营企业提振信心，支持平台经济；央行传达学习精神表示有力支持消费和重点设施建设，改善头部房企资产负债状况；证监会表示加大长期资金入市力度，大力支持房地产市场平稳发展，以及今天上交所表示强化对中小投资者保护，更好平衡投资端和融资端等。这有利于稳定短线市场情绪。

　　中长期角度，行情的上行逻辑还是在于经济的修复和上市公司盈利状况的改善，而宽政策促经济已经明确是接下来的工作重点。后市在聚焦经济的大基调下，宏观政策发力是大概率事件，各项数据的逐步改善也是趋势所在。

　　整体行情上，近几天开始缩量，缩量之后一般会面临方向选择，我们认为在短线积极因素开始有所积聚，中长期逻辑并未破坏的背景下，行情后市大概率会进入逐步企稳的过程，投资者可耐心等待行情的筑底。行情结构上，我们仍认为后市会逐步进入一个逻辑切换期，即由前期的预期支撑逐步转向基本面和业绩支撑。

　　我们仍然认为以下几条主线值得关注：

　　一是稳增长主线，主要是地产链，包括地产、基建、建筑建材、家居家电以及保险银行等，加之近来地产政策密集，阶段性机会仍会呈现；

　　二是疫后复苏主线，以大消费为主，包括航空机场、酒店、餐饮、旅游等，以及食品饮料、商超、免税以及医美等这些前期受压制较大的细分领域；

　　三是有潜在政策支持的领域，如央国企改革、信创、数据要素、高端制造、安全等；

　　四是面临业绩拐点预期的行业，如工控、通用机械以及制造业的修复机会等。

　　首席投顾：赵程华

　　S1440610120001

　　重要声明：

　　本栏目刊载的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。请您务必通过正规渠道参与投资交易，远离非法证券活动。