策略师表示，投资者应在 2023 年关注“优质公司债务和黄金”

1.       豪厄尔说，许多公司，尤其是高增长公司，都处于“相当不错的状态”。

2.       他表示，央行在 2023 年的转变可能会对市场产生影响，但政策制定者会先转向流动性，然后再转向鸽派利率。

伦敦——CrossBorder Capital 董事总经理迈克尔豪厄尔 (Michael Howell) 表示，由于基本面保持坚挺，金融环境紧缩给股市带来压力，公司债务和黄金可能成为2023 年的强劲投资选择。

经济放缓、金融环境收紧和收益率上升通常可能会导致企业债务市场面临更大压力和更高的拖欠率。但迄今为止，企业在当前周期中相对轻松地进行了再融资。

Howell 承认，对于市场的某些领域来说，事情可能会变得稍微困难一些，但他表示，许多公司，尤其是高增长公司，都处于“相当不错的状态”。

“资产负债表良好，到目前为止收入似乎保持稳定，他们[公司] 可以从银行获得借款，”豪厄尔周三在CNBC 的“Squawk Box Europe”节目中表示。

“如果你回到2008 年，请记住银行的融资龙头很快就关闭了，那才是真正的问题所在。因此，这一次，公司债务市场实际上处于相当良好的状态，所以我认为这是一个2023 年还不错的领域。”

近几个月来，市场参与者一直在寻找美联储和其他主要中央银行的“转向”，此前一年积极加息以应对高通胀。

Howell 表示，2023 年这种潜在的转变可能会影响市场。他建议各国央行在放弃强硬的利率立场之前，将采取行动为市场提供更多流动性，并防范经济疲软带来的下行风险。他将美国经济衰退与2001 年3 月至11 月的经济衰退进行了比较，当时美联储在年初开始降息。

“经济直到2001 年底才出现好转……公司债务市场在此之前有所回升，大约在2001 年第二、第三季度[第二、第三季度]。股票市场，我想说它要多得多2002年的一个事件。政府债券市场在这一年里几乎什么都没做，它们可能带来了不错的中个位数回报，”Howell 解释道。

“明年你想要定位的是优质公司债和黄金。”

从表面上看，对央行在2023 年增加流动性的预期似乎与美联储和欧洲央行最近几周发出的鹰派信号不一致。这一消息令市场感到意外，并增加了股票和其他风险资产的压力。

豪威尔认为，虽然欧洲央行可能是最后一个这样做，但美联储和中国人民银行(PBoC) 已经开始引入流动性。

“中国人民银行投入的流动性已超过18 个月以来的水平——这是一个明显的转变。中国需要提振经济，而人民银行是实现这一目标的途径，”他说。

“美联储正在增加流动性。油价低于每桶80 美元——这将向系统释放流动性。美元从最高点下跌了近10%——这将提振外汇互换市场，这是影子银行的一个关键领域。所以所有这些事情都开始好起来了。”

Howell 强调，市场目前处于“最大紧缩状态”，其流动性状况只能在2023 年得到改善——但这并不意味着“股市目前已经亮起绿灯”。

简评：这篇文章指出一个非常有趣的观点，美联储增加流动性，这是最少人会去关注的部分，因为释放流动性由贴现窗口提供银行贷款是比较少用的工具。当然很多从负面解读，不过这也为金融市场带来美联储降息的希望，不过同时我们也支持美联储限制性利率，但降息一题会是明年下半年才会执行或2024年第一季才会执行。