万众瞩目的中央经济工作会议召开在即，我们可以期待什么？

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　　北京

　　很多基金经理在谈及2023年行业展望时，都会在最后加一句，“具体要等中央经济工作会议的定调。”

　　12月6日，中央政治局会议如期召开，为随后召开的中央经济工作会议定调。中央经济工作会议在即，它有多重要，历年中央经济工作会议对市场影响有多大？

　　中央经济工作会议有多重要？

　　每年年末召开的中央经济工作会议，会对当前经济形势进行定调，对未来经济工作进行部署，对未来市场行业表现提供指引。

　　有研究统计数据显示，各年份表现较好的前五大行业中，均能从中央经济工作会议对产业政策的核心定调中找到领先信号。

　　以2012年为例，2012年底党的十八大报告将“科技创新”摆在国家发展全局的核心位置，当年中央经济工作会议核心强调“创新”，2013年表现最为突出的行业为TMT互联网行业。

　　2014年底的中央经济工作会议突出强调“逐步增强战略性新兴产业和服务业的支撑作用”，2015年A股表现中，计算机、传媒、社会服务等表现靠前。

　　2018年底的中央经济工作会议表示要促进形成国内大市场，加快5G商用步伐，加强人工智能、物联网等新型基础设施建设，2019年电子、食品饮料、家用电器、建筑材料、计算机表现靠前。

　　2、中央经济工作会议对市场的影响？

　　从近10年历史统计来看，中央经济工作会议的召开，短期对市场情绪具有提振作用。

　　近十年中央经济工作会议召开后，沪深300在后30个交易日获得相对于万得全A超额收益的胜率达到70%。

　　数据来自wind， T日为当年中央经济会议结束日，超额为相对于万得全A超额，市场有风险，投资需谨慎。

　　数据来自wind， T日为当年中央经济会议结束日，超额为指数相对于万得全A超额，市场有风险，投资需谨慎。

　　再看价值/成长风格的漂移，近十年中央经济工作会议召开后，大盘成长风格在后30个交易日的超额表现胜率更高，小盘价值风格在后7个交易日的超额胜率更高。

　　就超额表现来看，近十年中央经济工作会议之后30个交易日，大盘价值风格的平均超额更高。尤其当经济环境面临较大下行压力时，政策稳增长意愿强烈，并带动大盘价值风格上涨。

　　当然，并不排除一些市场风格在会议召开之前一段时间就开始演绎，本文不做赘述。

　　3、市场可以期待什么？

　　中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2023年经济工作。按照惯例，每年12月份的政治局会议是为随后召开的中央经济工作会议定调。

　　会议定调了明年中国经济工作依然是“稳字当头、稳中求进”，这是连续第二年强调这一经济工作总基调，“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”，给全社会释放了政策重心更加注重增长的信号。

　　政治局会议提出，“稳健的货币政策要精准有力”，卖方研究观点认为，当前经济仍处在疫后修复阶段，在经济尚未恢复至潜在产出水平附近之前，我国货币政策并不存在收紧的基础。

　　政治局会议还提出，要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。要加快建设现代化产业体系，提升产业链供应链韧性和安全水平。

　　2022年即将逝去，今年压制市场表现的三大负面因素都正在转好，疫情管控放开已是板上钉钉，房地产政策利好也在持续释放，美国最新通胀数据持续好转，美联储加息预期趋于减弱。2023年，让我们拭目以待！

　　刘辰琛 S1440619120040

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