招财日报2022.12.12｜理想汽车公司点评

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　　理想汽车（LI US，买入，目标价：44美元）-仍为最具竞争优势的造车新势力：

　　虽然关于理想One的库存减值导致公司3Q22业绩低于预期，但是公司超预期的4Q22销量指引（4.5万-4.8万台）将使得理想今年仅凭借两款在售车型就成为三家造车新势力中的销量冠军。我们预测公司4Q22毛利率将好于管理层指引的20%，并且有望实现单季盈利。我们预测公司2023年销量为25万台，相比公司指引的30万台略显保守，主要考虑到明年整体行业承压以及潜在的车型销量相互挤压。我们预计明年理想有望继续赢得三家新势力中的销量冠军，并且很可能在三家中率先实现盈利。维持买入评级，目标价44美元，基于3.3x FY23E P/S。我们认为理想汽车目前是三家新势力中最具竞争优势的车企，有望成为长期赢家，因为其具备最强的产品定位能力。

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