G7 对俄罗斯石油施加的 60 美元上限可能不会影响价格

G7、欧盟和澳大利亚对俄罗斯石油出口设定了 60 美元的上限，这可能会造成短期短缺的现象。不过，除非油价大幅上涨，否则俄罗斯可能不会受到影响。

当七国集团、欧盟和澳大利亚于 12 月 2 日宣布对俄罗斯石油出口设定 60 美元的上限时，原油价格失望地暴跌。布伦特原油连续五个交易日下跌，从 12 月 1 日的 86.88 美元跌至 12 月 9 日的 76.82 美元。

问题是并非所有的油都是平等的。自 2022 年 2 月俄罗斯入侵乌克兰以来，俄罗斯主要油价基准乌拉尔原油的交易价格比布伦特原油低 20-35 美元。

截至 12 月 6 日，乌拉尔石油的交易价格为 56.34 美元——远低于价格上限。

其他因素也可能影响油价走低而不是走高。

该上限仅适用于有限的国家

只有七国集团、欧盟和澳大利亚参与了这一价格上限安排。重要的石油进口国韩国、中国和印度可以自由地继续以市场价格购买俄罗斯原油。这对通过东西伯利亚-太平洋石油管道进口俄罗斯原油的中国来说尤为重要。

由于欧盟拒绝购买俄罗斯石油，印度和中国似乎正在利用其购买力来降低价格。然而，由于现在允许各国以 60 美元的限额购买俄罗斯原油，它们在 60 美元以上的杠杆作用可能会受到限制。

美国不会在72 美元以上重新填充SPR

在过去六个月中，美国政府出售了近 1.8 亿桶战略石油储备中的石油，以压低油价。根据 10 月 18 日的情况说明书，现在该计划即将结束，拜登总统计划以每桶 67-72 美元的价格重新填充 SPR。

假设政府继续进行这些购买，它可能会将WTI 原油价格定在 70 美元左右——略低于 8 月 12 日 73.09 美元的价格。

事实上，美国甚至可能不会补充战略石油储备，因为在 2023 年至 2027 财年期间，计划再出售 1.73 亿桶石油。

经济放缓可能会降低需求和价格

美国能源信息署的大部分数据显示，美国汽油需求在 4 月份降至 2021 年水平以下，并且在过去五个月中，每天一直比 2021 年水平低 50 万桶左右。

根据 BTU Analytics 的数据，今年下降的原因不到 1% 可归因于去年售出的 7-8 百万辆电动汽车。其余可能是由于美国经济疲软。

根据美国经济分析局 (BEA) 的数据，美国经济在 2022 年第三季度同比低迷增长 2.9%。这是继 2022 年 1 月至 2022 年 6 月连续两个季度出现负增长之后。

虽然这种增长看起来确实是经济反弹，但更高的利率和更高的生活成本可能会再次抑制世界最大的经济体并减少石油需求。

简评：2024年即将开启总统大选，关于原油需求部分进入冬季为传统用油淡季，我们认为原油价格于季节性本身就较难有上涨表现。另外，今年暖冬，美西用水尚无结冻问题，仍有利于页岩油持续开采。总的来说价格上限很有可能是假议题，投资人应该留意的部分是油价下跌有利于百姓可支配所得，需求衰退议题会成为过去式