【方正军工】2023年军工行业策略报告：航空航天景气有望延续，关注新技术、新产品、新市场

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　　发布方正证券研究所研究成果

　　上海

　　收录于合集

　　#2023年年度策略报告

　　7个

　　本文来自方正证券研究所于2022年12月4日发布的报告《2023年军工行业策略报告：航空航天景气有望延续，关注新技术、新产品、新市场》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

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　　马强、王煜童（联系人）

　　核心观点

　　2022年军工业绩持续较快增长。从我们跟踪的103只军工标的整体情况来看，2022Q1-Q3实现营业收入共3983亿元，同比增长10%；实现归母净利润共292亿元，同比增长6%。材料板块和航空板块业绩增速较快，2022Q1-Q3材料板块和航空板块营收增速分别为29%和13%，归母净利润增速分别为36%和16%。

　　股权激励与定增落地进一步增加，彰显企业发展信心。2022年26家上市公司披露股权激励或员工持股计划。其中，中航西飞首期、中航沈飞二期股权激励计划于近日披露，实施多维度的业绩考核，彰显长期发展信心；12家上市公司披露定增方案，积极扩产，预计共募集资金202亿元，体现了军工产业产能提升的迫切需求和行业的高景气。

　　军工板块年内回调超20%，估值得到较好消化。截至11月30日，中证军工指数11666.37，较年初回调22%。军工板块PE-TTM估值54.45倍，处于2014年以来10.49%分位，军工板块PB估值3.20倍，处于2014年以来38.33%分位。股价回调和业绩增长下，军工板块投资价值提升。

　　展望未来，军工行业发展进入新阶段，建议关注两条主线：

　　（1）航空航天高景气延续，建议关注其中增长更持久、有超额增速的标的。

　　（2）除航空航天装备放量外，建议关注军工新趋势，包括军工新技术、新产品、新市场。

　　风险提示：军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。

　　正文如下

　　以上为报告部分内容，完整报告请查看《2023年军工行业策略报告：航空航天景气有望延续，关注新技术、新产品、新市场》。

　　方正军工团队

　　鲍学博

　　方正证券研究所

　　军工首席分析师

　　鲍学博：军工行业首席分析师，清华大学电子系本科，航天二院硕士，6年航天总体单位和4年卖方分析师工作经验。2019-2020新财富入围、2018-2020水晶球上榜团队核心成员。2021年加入方正证券。

　　马强：军工行业研究助理，清华大学工学学士、硕士、博士，2年军工及制造业工作经验，2021年加入方正证券。

　　王煜童：军工行业研究助理，美国华盛顿大学学士，美国布朗大学硕士，2021年加入方正证券。