海通金工 | 大类资产择时及行业观点月报（2022.12）

　　冯佳睿

　　海通金融工程研究首席分析师

　　S0850512080006

　　投资要点

　　大类资产11月择时表现。股票和债券2022年11月择时信号分别为中性和正向，Wind全A和中债国债总净价指数11月涨幅分别为7.86%和-1.51%。

　　大类资产12月择时信号。根据2022年11月底的最新数据，股票市场2022年12月信号为中性，其中风险情绪因子发出正向信号，汇率因子发出负向信号。债券市场2022年12月信号为负向，其中经济增长因子发出正向信号，汇率、利率和风险情绪因子均发出负向信号。

　　行业轮动11月表现。使用行业历史基本面、预期基本面、情绪面、量价技术面、宏观经济等维度的因子对各行业打分，分别构建复合因子策略及单因子多策略。11月复合因子策略的超额收益为-0.21%；单因子多策略的超额收益为1.49%。

　　行业轮动12月观点。单因子多策略推荐配置的多头行业为煤炭、食品饮料、纺织服装和综合金融。复合因子策略推荐的多头行业为食品饮料、煤炭、银行、医药和石油石化。

　　风险提示：模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。