11月经济：生产消费出口均走弱——海通宏观高频指标跟踪（第48周）

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　　海通研究

　　上海

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　　梁中华

　　海通宏观首席分析师

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　　投资要点

　　第47周：2022/11/21-2022/11/27

　　海通宏观高频同步指标：生产消费出口均走弱。截至11月30日，11月生产同步指标（HTPI）为4.55%，10月值为4.79%；11月出口同步指标（HTEXI）为-1.62%，10月值为-0.08%；11月消费同步指标（HTCI）为2.06%，10月值为2.53%。

　　国内疫情：局部疫情影响再加强。受疫情影响的城市数量继续增加，从11月19日的162个上升至11月26日的193个，续创今年内最高值，经济占比也继续上升超过80%。新增本土病例数超过4月水平。11月20日-11月26日，新增本土病例（确诊+无症状）超过22万例，较前一周的15万例明显增加，其中广东、重庆疫情形势相对严峻，7日新增本土病例分别为6.2万例和5.0万例，北京、河北新增也超过1万例。

　　交通：城市内客运方面，受疫情管控影响，城市内客运数据均较前一周大幅降低，其中12城地铁客运数据已低于今年4月水平。城市间客运方面，迁徙指数、日均执行航班数均继续走低，航班取消率再度回升。货运方面，整车货运流量指数、物流、快递数据持续回落，且同比跌幅继续扩大，高速关停服务区数量较前一周增加，快递投递数量创5月以来新低。

　　生产：钢铁行业，上游高炉开工率小幅回升，受去年低基数影响，螺、线开工率同比跌幅均小幅收窄，线、卷材产量持续同比跌幅收窄。煤电行业，沿海八省日耗煤量和沿海七省电厂负荷率均小幅上升，但慢于季节性，同比继续回落，其中耗煤同比由正转负。石化行业，化纤产业链聚酯负荷率持续回落，且同比跌幅继续扩大，橡塑产业链PVC开工率继续回升，且同比跌幅收窄。氯碱行业，纯碱开工率有所回升，处于同期相对高位，反映光伏玻璃等下游需求仍较旺盛。汽车行业，半钢胎开工率继续回升，且保持相对高位。

　　消费：耐用品消费方面，乘用车批发和零售同比均有改善，家电线上销量同比跌幅继续扩大。非耐用品消费方面，粮油、猪肉价格继续回落，轻纺城成交量同比持续回落，义乌小商品价格指数回升，但幅度不及往年。服务消费方面，观影人次和电影票房再度回落，线下升级型餐饮喜茶和Tims在营店铺数减少、销售额回落，海南旅游消费价格指数持续回落，至历年同期低位。

　　投资：基建方面，建筑安装装饰及其他建筑业和土木工程建筑业PMI中经营预期和新订单分项均回落，其中建筑安装装饰及其他建筑业回落幅度较大。地产方面，30大中城市商品房成交面积当周同比跌幅收窄至-23.0%，但仍相对较弱，一、二线城市同比跌幅继续扩大，三线城市同比由正转负，土地成交和土地溢价率回落至同期低位，土地成交继续趋冷，一线城市二手房挂牌价同比转负。基建地产链相关实体指标方面，石油沥青开工率、水泥出货率和建筑用钢成交量均出现下行，当周同比均回落，实体表现边际转弱。

　　进出口：美国11月PMI回落，欧元区PMI小幅回升，外需整体仍然偏弱；越南公布11月出口同比增速为-1.3%，较前一月由正转负，回落12.2个百分点；上旬和中旬八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增速分别为9.2%和5.2%，但主要是外贸空箱同比保持增长，外贸重箱同比仍在下降，运价指数继续回落，出口整体继续疲弱。

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