海通策略 | 一页纸精读行业比较数据：11月

　　荀玉根

　　海通首席经济学家、首席策略分析师

　　S0850511040006

　　投资要点

　　投资链：房地产投资累计同比增速下降、基建投资累计同比增速上升。22年10月固定资产累计同比增速下降至5.80%，房地产投资累计同比增速下降至-8.80%，制造业投资累计同比增速下降至9.70%，基础设施建设投资累计同比增速上升至11.39%；22年11月以来锌、铅、锡、镍、黄金、白银价格震荡上行；铝、铜价格震荡下行；22年11月23日动力煤价格上升至740元/吨，焦煤价格下降；11月以来钢价上升；轻质纯碱价格下降，重质纯碱价格下降；水泥平均价格上升；大型客车当月同比增速上升，中型客车、轻型客车销量当月同比增速下降。

　　消费链：地产销量累计同比增速下降、汽车销量当月同比增速下降。22年10月当月名义同比增速下降至-0.50%，房屋销售面积累计同比增速下降至-22.27%；汽车销量当月同比增速下降至7.37%；家电零售额当月同比下降至-12.05%。9月海南旅游收入当月同比增速下降至-63.31%。10月抗生素价格下降；22年11月以来维A、维B1价格下降，VC、维E价格持平。

　　出口链：对美国、东盟、日本、欧盟出口增速下降。22年10月成品油、船舶的出口金额累计同比增速上升，农产品、玩具类、家具类、灯具类、焦炭、煤、钢材、塑料制品、汽车零件出口金额累计同比增速下降；对美国、欧盟、日本、东南亚出口金额当月同比增速下降；11月25日CCFI下降至1563，11月25日BDI下降至1324。

　　价格链：22年11月以来油价下降、猪价下降。WTI 22年11月25日下降至76.28美元/桶；9月以来秦皇岛煤价上升。PVC：22年11月28日期货价格上升至5881元/吨，11月25日现货价格下降至6100元/吨；MDI：22年11月25日纯MDI价格下降至18000/吨，聚合MDI价格下降至14200元/吨；11月以来轻、重质纯碱价格较上月均有所下降。11月以来白砂糖价格下降、棉花价格下降；猪价：22年11月23日下降至25.10元/公斤，用户养殖盈利下降；11月以来白酒估值较10月下降，相对沪深300估值有所下降、相对全部A股估值有所下降。10月新增信贷下降至6152亿元，8月寿险保费收入累计同比增速下降至3.88%；10月人民币对美元贬值幅度为2.34%。

　　风险提示：经济增长超预期下滑，政策效果不达预期。