海通电新 | 国内首艘500kW氢动力船艇合拢，东岳氢能加大质子交换膜投资

　　吴杰

　　海通公用事业&电力设备及新能源首席分析师

　　S0850515120001

　　投资要点

　　宁夏2025年目标：500辆氢能重卡，10座加氢站，8万吨可再生能源制氢能力。宁夏回族自治区发改委发布《宁夏回族自治区氢能产业发展规划》，其中指出，到2025年，发展目标是氢燃料电池重卡保有量达到500辆以上，建设10个以上的加氢站，可再生能源制氢能力达到8万吨以上，力争实现二氧化碳减排达到100-200万吨。布局建设一批加氢站，基本实现燃料电池车辆规模化应用。

　　国内首艘500kW氢燃料电池动力船艇“三峡氢舟1号”成功合拢。据氢能观察公众号报道，长江股份有限公司氢燃料电池动力工作船“三峡氢舟1号”成功完成合拢，该船是国内首艘入级中国船级社（CCS）的500kw氢燃料电池动力船艇，最高航速达到28km/h，巡航航速20km/h时的续航里程可达200km，具有高环保性、高舒适性和低能耗、低噪音等特点，将主要用于三峡库区及两坝间交通、巡查、应急等工作。氢燃料船具有不可替代性，氢电相对锂电更适用于长途货运、客运等单次运行时间长、载重大的场景。根据氢能观察公众号援引交通运输部水科院的数据和专家预计，2025年氢燃料电池系统改造船数量和新建氢燃料电池船舶数量分别约400艘和200艘，氢燃料电池系统市场规模将达到200亿元。我们认为，未来氢燃料电池动力船艇将进一步拓展市场，在产业化道路上赶超锂电船艇。

　　天舟五号搭载燃料电池，计划开展首次燃料电池太空试验。根据中国日报中文网援引新华社，天舟五号发射成功，搭载了由航天科技集团五院529厂自主研发的燃料电池发电系统载荷，计划开展我国首次燃料电池空间在轨试验。载人探月和深空探测等任务会面临长时间无太阳光照的情况，采用传统的光伏发电能源系统不能满足航天器的能源使用需求。我们认为，此次试验将验证燃料电池在空间环境下的运行特性规律，推动宇航燃料电池工程应用发展。

　　东岳氢能拟投资18亿打造 500万m2/a全氟质子膜与20000t/a ETFE及其配套化学品产业化项目。据东岳氢能官网，500万m2/a全氟质子膜与20000t/a ETFE及其配套化学品产业化项目环境影响评价征求意见稿公示，拟投资18亿，提高企业在国内外市场中的竞争力。项目主要建设内容包括燃料电池膜、水电解制氢膜、液流电池膜、微孔膜、全氟离子交换树脂等生产装置。

　　投资建议。我们认为，随着氢燃料电池车、氢燃料电池动力船艇以及电解槽的发展，会带动燃料电池、电解槽以及相关零部件（双极板、质子交换膜等）发展。

　　风险提示：氢燃料电池车和船舶销量不及预期，PEM发展不及预期，氢能政策推进不及预期。