海通宏观 | 11月经济：出口继续走弱——海通宏观高频指标跟踪（第46周）

　　投资要点

　　第46周：2022/11/7-2022/11/13

　　海通宏观高频同步指标：生产消费小幅改善，出口走弱。截至11月13日，11月生产同步指标（HTPI）为5.0%，10月值为4.79%；11月出口同步指标（HTEXI）为-1.62%，10月值为-0.08%；11月消费同步指标（HTCI）为3.50%，10月值为2.54%。

　　国内疫情：局部疫情影响再回升。受疫情影响的城市数量有所回升，从11月5日的127个上升至11月12日的151个，为今年内最高值，经济占比也小幅上升至接近70%。11月6日-11月12日，新增本土病例（确诊+无症状）达6.7万例，其中广东、河南疫情形势相对严峻，7日新增本土病例分别超过2万例和1万例。

　　交通：城市内客运仍相对受限，拥堵延时指数、地铁客运指数均较上周继续回落，其中重庆、石家庄等城市地铁客运量回落幅度相对较大。货运小幅回升，货运流量指数、物流、快递数据有回升，且同比跌幅略有收窄，主要是受“双11”以及前期滞留货物重新运送影响，高速关停服务区数量略少于前一周。城市间客运边际改善，迁徙指数小幅回升，国内航班取消率略有降低。

　　生产：钢铁行业，上游焦炉生产率、高炉开工率继续下行，下游线、卷材产量同比增速回落，不过螺纹钢产量同比小幅回升。煤电行业，受气候转冷影响，耗煤量和电厂负荷率均上行，且回升速度快于季节性，同比增速回升。石化行业，化纤产业链和塑料产业链开工率指标均在走弱，且均下滑至历年同期低位，主因下游需求仍低迷。氯碱行业，纯碱开工情况有改善，且达到历年同期高位，或因光伏玻璃等下游需求较旺。汽车行业，半钢胎开工率有所回升，但仍低于历年同期水平。

　　消费：耐用品消费方面，乘用车批发同比大幅回升，但主因促销时间有错位，“双11”已过，家电线上销售同比回落；非耐用品消费方面，粮油、猪肉价格继续回落，轻纺城成交量持续回落至历年同期低位，义乌小商品价格指数基本持平；服务消费方面，观影人次和电影票房小幅改善，但仍低于历年同期，海南旅游消费价格指数回落至历年同期低位。

　　投资：基建方面，发改委公布9-10月审批核准项目情况，其中10月项目投资额相对偏低；中国建筑基础设施新签合同金额出现负增，为年内首度见负。地产方面，商品房成交当周同比跌幅降至-36.1%，各线城市同比跌幅均有扩大，土地成交和土地溢价率均在回落，土地成交再转冷。基建地产链相关实体指标方面，除建筑用钢成交外各项指标均有改善，其中水泥发货率同比回升，涂料开工率、玻璃价格等同比跌幅收窄。

　　进出口：美欧等国PMI均在回落，外需走弱；10月中下旬八大枢纽港口集装箱吞吐量当旬同比分别为0.1%和1.2%，较上旬明显改善；出口海运运价持续下行，出口整体仍较疲弱。