海通宏观 | 政策积极，预期改善——国内经济政策跟踪

　　梁中华

　　海通宏观首席分析师

　　S0850520120001

　　投资要点

　　实体经济：近日疫情感染病例有所增多，疫情防控措施优化。上周生产端边际修复，需求端消费走弱，地产销售回落。随着疫情政策调整以及房地产托底政策出台，消费或边际改善，地产降幅或有所收窄。基建继续发力托底经济。此外，外需继续降温，出口下行压力仍然较大。

　　流动性：上周货币利率上行，央行净回笼资金，美元指数高位回落，人民币汇率升值。央行表示，继续保持货币信贷总量合理增长。强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业、群体的支持。我们认为，考虑到经济的下行压力，货币政策或维持稳健宽松。考虑到现在美元指数依然偏强，人民币汇率仍有压力，货币政策大概率不会释放过于宽松的信号，进一步较大幅度降息、降准的概率较低。

　　政策：国务院发文，部署进一步优化疫情防控措施。对密切接触者管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”；不再判定密接的密接；将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，中国银行间市场交易商协发文，提出交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。