国贸投研 | 投资行情星标推荐 (2022-11-15）

　　金融日报

　　防疫、地产重磅政策频出，情绪冲击债券市场

　　1）. 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月14日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日净投放30亿元。资金面方面，银行间市场隔夜回购利率开盘即续降，不过这种势头并未能持续多久，随着多笔正回购大单的突然出现，供求平衡状态被打破，流动性较盘初有所收紧。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行早盘报价跳升至2.4%，较上日报价水平上行超过10个基点（bp），目前暂时还没有发行量配合无法最终定位。总的来说，市场都在谨慎关注明日中期借贷便利（MLF）续做情况，来给未来资金预期定调。

　　2）. 国债期货大幅收跌，10年期主力合约跌0.66%，5年期主力合约跌0.46%，2年期主力合约跌0.17%。银行间主要利率债收益率大幅上行，短券调整更剧烈。近期，新的防疫二十条、央行发布的十六条金融支持房地产的政策以及扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）落地，为我国的基本面带来重大变化。一方面，防疫政策更加精准优化，随着各地基层先后落实，社会活动有望更加活跃，或释放部分国内需求。另一方面，国民经济支柱地产领域迎来确定利好，金融支持地产融资中各环节问题和堵点均迎来官方定调，将对房地产产生积极的重要影响。

　　以上的政策落地将对债券市场不利，情绪的冲击不可避免，且可能被放大，短期市场难言乐观。但政策的效果较为不明确，和年初市场对于宽信用的期待类似，市场将进入长期的观察和跟踪窗口，重回“强预期+弱现实”的阶段。回归当下， “宽货币+弱经济+稳信用”组合下，判断债期转势言之尚早，不必过度悲观。

　　股指：

　　年底中性偏多思路看待

　　★★★

　　推荐星级说明

　　★★★★★：核心推荐

　　★★★★：重点推荐

　　★★★：中性推荐

　　★★：弱推荐

　　★：不推荐