铜市早评 | 联储放鹰，铜价承压

　　宏观１、美联储11月例会决议偏鹰：加息75个基点至3.75-4%，暗示加息节奏放缓。鲍威尔称最终利率将高过此前预期，暂停加息为时过早，未来将聚焦ＣＰＩ数据，暗示联储转向采用放缓加息节奏，但延长加息次数，提高最终利率的策略。鲍威尔讲话后，市场预期12月加息50个基点，时间延长到明年5月，本轮加息终点提高到5%。由于最近两周市场持续炒作加息节奏放缓，因此鲍威尔会后讲话后，美元指数大幅反弹，美股大跌，反映意外偏鹰的压力

　　２、美国当周原油库存大降，汽油库存降至2014年以来的最低水平，推动原油价格上涨。另外ＯＰＥＣ10月石油产量较9月微降2万桶，这是自6月以来首次下降，体现其减产的政策影响

　　３、欧元区10月制造业ＰＭＩ终值为46.4，较初值下调0.2个百分点，该数据创了29个月新低，表示能源紧张严重削弱生产，制造业衰退加剧。德国推出新一轮救助方案，包括明年一月起对大型工业公司天然气价格和电力价格实施价格上限。近期由于暖冬天气和欧洲各国储气罐已满，天然气价格已大幅下降至100欧元/兆瓦时左右，观察欧盟实施的限价和集体采购等措施对能源价格的缓解情况，近期能源危机的恐慌整体持续缓和

　　4、总结：美联储加息路径为放缓加息节奏，增加加息次数，终端利率超过原先预期，实际偏鹰，中期利空持续加重。

　　现货１、ＬＭＥ库存减少4千吨，总量为10.2万吨，目前注册仓单保持在4.2万吨，或暗示不会再进一步下降，现货升水下降至36美元。不过库存仍存持续下降可能，挤仓压力难言消除

　　２、沪铜昨天跟随整体商品价格走高，现货重回近期高位，下游畏高情绪又起，现货升水下降至130元，升水挤压到11-12，月差保持在1200元左右，整体升水仍处高位，抑制下游采购。另外现货进口亏损保持在200元附近，仍激励进口行为。精废杆价差扩大到1800元以上，废铜杆对精铜杆的价格优势扩大到近期高位，但实际下游畏高，对废铜杆的需求亦弱。整体看宏观利空和即将进入淡季令下游看跌为主，现货在64000以上即明显畏高，抑制价格上行空间，但极端低库存下价格近期难有大跌，回调补货需求亦强，临近交割，仍关注挤仓对价格的支撑。

　　３、总结：美联储态度超预期偏鹰，宏观压力加重，现货方面64000上方畏高明显，中期筑顶思路，但交割前挤仓压力仍支撑偏强震荡，操作上64000背靠短空，急跌灵活换手。今日63800-63000。

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