由于市场对美联储的前瞻性指引感到担忧——一些投资者仍然寄希望于下个月升息 50 个基点——日本央行行长黑田东彦提前 13 小时再次因超低利率而加倍下注。
“目前，我认为没有必要提高利率或对 YCC [收益率曲线控制] 进行任何修改，”据报道，黑田东彦早些时候对日本议会表示。
但是，他接着说，“如果日本看到通胀率上升至 2% 并伴随工资上涨的前景，那么货币政策的调整当然是必要的”。
黑田东彦的极端超松战略投入了大量的政治资本。他不是一个调整者。但日本的核心通胀率在 9 月飙升至 3%，使得黑田东彦更难捍卫该国臭名昭著的宽松货币政策。
微调的提示鼓励投资者预期日本央行正在积极策划退出策略。（黑田东彦在 4 月前往自己的候机室——退休。）如果日本经济能够实现一些有意义的增长——经济在第二季度增长 0.9%——那么随着通胀最终上升，日本央行的收益率曲线控制压力就会增加。
理论上，利率收窄会对日元产生一定的影响。这可能意味着饱受停滞和通货紧缩困扰的日本经济有机会发生有意义的变化。但新冠疫情和日本关闭旅游业的决定也扭曲或削弱了经济压力。
荷兰合作银行的 Jane Foley 指出，日本 9 月份进口同比增长 45.9%，创历史新高，贸易逆差达到 -2.094 日元，这加剧了紧张局势。
正是这些数字威胁到日本的经常账户状况，“对日元作为避险货币的传统地位产生影响”。
日本央行有意义的政策转变看起来并不迫在眉睫，尽管央行可能会感到意外。Foley 说，对黑田东彦努力的考验是定于 2023 年初进行的工资谈判。“PM Kishida 已要求公司加薪，以符合较高的 CPI 通胀水平，同比增长约 3%。”
“新闻报道表明，公司正以大约 2.07% 的薪酬交易为中心。”
目前看来，日本财务省不太可能通过干预来扭转美元兑日元的走势，即使他们会吓跑交易员并减缓日元下跌的步伐。
但对于日本央行政策制定者来说，美联储转向重心的可能性将是非常受欢迎的消息。三菱日联银行的研究专家表示，关于美联储最终转向鸽派的猜测“只有在美国核心通胀开始下降的情况下才会被证明是可信的”。
他们不相信美联储会像“市场似乎在 11 月预期的那样”证明鸽派，但在截至 2023 年 2 月初的三场会议期间，“美联储很可能首先放松，然后可能暂停其紧缩周期”。
这表明美元/日元的上行空间有限，“但我们不能有信心”，他们补充说，“不会再突破一个高位，特别是如果美联储在 11 月的 FOMC 会议上表现得更加鹰派的话”。
简评：美联储并未展现更鹰派的积极行动，甚至在12月升息幅度市场共识仍为两码，时序明年回归到常态性升席(25基点)，而日本宽松政策端看23年之工资增长率能否如预期的大幅提升，现阶段我们看到工资、劳动参与率是结构性好转，我们认同该篇文章指出美/日上行空间有限。
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