加元：加拿大银行只加息50 个基点丨外汇前瞻

　　加元：加拿大银行只加息50 个基点

　　加拿大银行减缓加息步伐，10月加息50个基点，而此前一个月加息75个基点

　　加拿大银行暗示，可能会进一步加息，同时指出紧缩周期距离结束越来越近

　　对外汇市场而言，央行政策转向值得关注，但风险偏好仍是影响加元的主要因素

　　10月，加拿大银行宣布加息50个基点，加息幅度小于预期

　　10月26日，加拿大银行将政策利率上调50个基点至3.75%，低于加息75个基点的市场预期（9月7日曾加息75个基点）。自2022年3月以来，加拿大银行已将利率上调350个基点。加拿大银行指出，通胀仍然过高，但有“更清晰的证据”表明经济增长放缓，且过去的加息正在产生影响，因此减缓加息步伐是适当的做法。加拿大银行还下调国内生产总值（GDP）增长预测，而通胀按年涨幅虽然从6月的8.1%下降至2022年9月的6.9%，但预计到 2024 年底才会回到2%的通胀目标（官方年度预测见下表）。

　　加拿大银行的经济预测：2022年10月对比2022年7月

　　资料来源：加拿大统计局、加拿大银行的计算和预测

　　虽然加拿大银行转向，但上月加元兑美元仍走强

　　资料来源：彭博资讯、汇丰银行

　　在自3月以来加息350个基点后，加拿大银行仍认为有必要进一步加息

　　考虑到经济增长预测下调，加拿大银行行长蒂夫•麦克莱姆（Tiff Macklem）表示，理事会意识到要平衡“收紧过度和收紧不够”的风险，但在通胀仍远高于目标的情况下，他们的工作还没有结束。因此，尽管紧缩周期距离结束越来越近，但“我们还没有到那一步”。我们的经济学家预计，2022年12月和2023年1月再加息两次，每次加息25个基点，令政策利率提高到4.25%，但同时也承认，如果12月再次加息50个基点，政策利率存在上行风险。

　　央行政策转向值得外汇市场关注，这也是最近美元兑加元下跌的原因

　　对外汇市场而言，央行转向是最重要的金融市场动态，并提出了一些值得关注的问题。一方面，个别央行转向不那么鹰派的立场仍会继续导致本币下跌。例如，加拿大银行较温和的加息导致加元兑大多数“逐险”货币下跌，比如，10月26日加元兑新西兰元下跌。但另一方面，集体转向减缓加息步伐似乎会提振风险偏好，这反过来有利于央行已逆转政策的许多货币。因此，上月加元兑美元仍在走强（见上图）。最后，风险偏好仍是影响加元的主要因素。由于美联储和加拿大银行仍有意收紧货币政策，经济增长前景和风险偏好在更长一段时间内都将面临挑战，这可能令加元承压。