上周六我们讨论了特斯拉。公司Q3业绩公布，储能业务拐点在即，管理层将大手笔回购。（1）公司营业收入与毛利低于预期，营业利润与净利高于预期。Q3 营收低于市场预期2%，营业利润与EPS超过市场预期 2%，主要原因是汇率变动影响和上海工厂产销增长降低了整体 ASP水平，另外原材料、运输与售后成本亦有一定程 度增加。（2）储能业务拐点在即，超充网络收入高增。Q3储能产品装机量2.1GWh，同比增长62%，环比增长85%，前三季度累计装机 4.1GWh，已超过2021全年装机水平。目前公司加州Lathrop工厂（产能 40GWh/年）正在加速爬坡应对下游需求高增，预期能源业务将在电池供应紧缺缓解下步入高速增长通道。截止22Q3，特斯拉全球范围内拥有超充站4,283座，同比增长32%，环比增长8%，收费超充业务营收同比增长3倍，超充业务加速变现可期。（3）现金流充裕，回购预期彰显成长信心。特斯拉董事会正在评估股票回购方案，或于2023年进行50-100亿美元规模的股票回购。特斯拉Q3经营活动现金流净额51亿美元，自由现金流33亿美元，公司连续多个季度保持充沛稳定的现金流，凸显经营韧性与成本效率，在此情况下实施股票回购可在保障业务发展的同时坚定市场信心。
本周我们将讨论医疗器械行业的投资机会。全球医疗器械行业稳中向好、需求旺盛，我国医疗器械行业快速增长、日益壮大。2020年全球医疗器械行业市场规模为34,998亿元，同比增长4.6%，预计到2025年全球医疗器械行业规模将达近41,885亿元， 2014-2020年复合增长率为4.5%。纵观国内，截至2021年，中国医疗器械市场规模约为9630亿元，同比增长12.8%，接近全球医疗器械增速的3倍，中国也已成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场。医疗新基建如火如荼进行中，现有医疗资源分布不均、新冠疫情带动医院扩容需求、财政贴息贷款大力扶持，医疗器械行业景气度上扬：
（1）当前医疗资源总量不足、分布不均衡、质量参差不齐，医疗器械添置及更新换代需求旺盛。医疗新基建开始于2020年，系新冠疫情防治过程中，我国传染病防治、危重症病人治疗资源不足问题凸显。医疗资源不均衡问题主要表现在：与经济社会发展和人民群众日益增长的服务需求相比， 医疗卫生资源总量相对不足，质量有待提高；资源分布结构不合理，影响医疗卫生服务提供的公平与效率。空间上，东西部医疗资源发展差距大，优质医疗资源集中在沿海地区；结构上，三级医院承担大量医疗行为，优质医疗资源供给不够充分。
（2）新冠疫情下，医院新建、扩建迫在眉睫，为医疗器械贡献增量。疫情前，由于分级诊疗制度限制，三级医院的扩张受到限制；但新冠疫情暴露国内医疗资源不足、建设不够完整的弊端，基层医疗卫生机构救治能力仍显不足，因而医院扩建需求释放，疫情后医院建设加速。相关部门印发系列政策，鼓励以三级医院为代表的优质医疗资源下沉，引导三级医院基层分院建设：疫情前受到抑制的新医院立项数量压制得到明显的恢复，连续2年创新高。新建医院的交付能够有效扩容医疗器械市场，为行业提供新增量。
（3）国务院常务会议宣布加大财政支持，各地贷款合同金额已达300亿元，打开医疗器械行业长期成长空间。9月13日，总理主持国务院常务会议，确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造，支持银行以不高于3.2%利率投放中长期贷款，专项再贷款额度2000亿元以上，中央财政为贷款主体贴息2.5%，贴息后企业实际贷款利率不高于0.7%。各省市积极推进，截至10月7日，上海、大连、湖南、山东、天津等地纷纷响应，已公开披露贷款合同金额约300亿元，其中北京重点高校、医院签订设备更新改造贷款合同金额124亿元，已进入贷款审批程序或已签订贷款意向协议的金额近170亿元。本周六我们非常荣幸地邀请到资深投资人 - 华大共赢（深圳）股权投资基金专家合伙人 程吉卓先生 & 涌容资产 章梦珣博士作为客座嘉宾一起分享观点和参与讨论，欢迎感兴趣的投资者拨冗参会!
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