海通交运 | 9 月快递月报：申通业务量增速超 20%，通达单票收入仍具韧性

　　投资要点

　　2022 年 9 月快递业务量数据。快递行业：根据 2022 年 9 月中国快递发展指数报告，我们预计， 9 月全国快递企业实现业务量 96.96 亿件 ，同比增长 2.6%，增速放缓。2022 年 1-9 月，快递行业累计业务量同比增长 4.2%，不及近年 同期水平。但是随着疫情对经济的影响逐步减弱，叠加传统旺季渐近，行业业务量有望迎来较快复苏。

　　四家上市快递公司：2022 年 9 月，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：9.59 亿件/+8.73%、15.00 亿件/-7.86%、15.64 亿件/7.62%和 12.26 亿件/+22.63%。2022Q3，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：28.22 亿件/+8.92%、45.74 亿件/-2.80%、45.90亿件/8.51%和 36.47 亿件/+29.93%。其中，申通业务量增速仍较为强劲，圆通业务量增速维持稳定。我们认为，今年以来，韵达的快递业务受疫情影响较大，竞争力有所下降，业务量增速暂时回落。

　　2022 年 9 月快递公司市占率情况。2022 年 9 月，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到 9.89%、15.47%、16.13%和 12.64%。2022Q3，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别为，9.81%，15.90%，15.95%，12.67%，环比 2022Q2，这四家公司的市占率变动分别为-0.09、+0.21、-0.25 和+1.62 个百分点。其中，申通快递的市场份额提升较为显著。

　　2022 年 9 月收入及单票数据。快递行业：根据 2022 年 9 月中国快递发展指数报告，我们预计， 9 月全国快递企业实现业务收入 930.6 亿元，同比增长 1%；实现单票收入 9.60 元，同比下滑 1.56%，环比增长 0.22 元。四家上市快递公司：顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：16.05 元/-5.81%、2.63 元/+22.90%、2.52 元/+10.65%和 2.44 元/+15.64%。3 家通达系快递公司9 月的单票收入同比增长幅度仍维持较高水平，显著高于行业单票收入增速。2022 年 9 月，顺丰、韵达、申通的单票收入环比分别+0.44 元、+0.01 元、+0.02元，圆通的单票收入环比基本持平。2022 年 1-9 月，由于疫情阶段性影响，业务量增速有所回落，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性，价格战放缓的趋势仍有望延续。

　　风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。