早评精要 | 2022.10.21

　　早评精要

　　贵金属 昨日晚间市场情绪一度出现躁动，欧美股市上涨，但随后很快下行，并且最终小幅收跌。短期的情绪躁动，并没有长时间抵抗美联储仍处于紧缩过程的压力。近两日美黄金反复震荡略有走低，美白银前期跌幅较大并且处于短线支撑，表现较黄金略偏强。昨日晚间美债收益率上行，美元指数盘中震荡后基本收平。沪金以389.5为界进行多空操作，沪银背靠4350一线支撑短多操作，跌破离场。钢材 五大钢材产量整体回升+14.12，其中建材因废钢下跌阶段性释放电炉利润而复产，螺纹+5.75，热卷+2.56。需求端，表需整体表现尚可，螺纹表需322.09万吨（-3.7）结合成交数据看良好，但社库占比及成交显示投机需求十分疲软市场信心不足；热卷表需315.49万吨（+15.76），单周恢复良好。结合供需两端看偏中性，库存去化并不算快，后续关注目前表需水平是否维持，若淡季走弱则有一定减产压力。专项债及股市涉房企业融资消息刺激盘面空头减仓，但目前上行动力并不充足，预计阶段性企稳震荡，可观望等待是否会后有进一步政策出台。废钢下跌成本中枢下移动，预计围绕3650中枢摆动。刚需尚可投机不足预计短期企稳震荡。螺纹指数短期参考3550-3650。铁矿 全球发运季节性中性，月内到港维持相对高位，港口库存12912.76万吨（-79.94）环比回落，10月供需相对平衡累库压力有限。需求端，高炉铁水238.05万吨（-2.1）见顶回落但绝对水平仍高，疏港298.72万吨（-15.35）明显回落后续钢厂或有进一步减产，之前预期先行跟随钢材下跌进行负反馈预期，钢材若短期企稳铁矿或企稳震荡。跟随成材企稳，铁矿石指数短期参考655-685。套利方面，铁矿01-05反套维持。油脂油料 国际方面，近期油脂跟随宏观市场反弹，马来货币持续走疲，提振了马棕的出口竞争力，近日印尼多地降水较多或令产量不及预期引发市场担忧，棕榈油领涨，同时俄乌局势升级或限制葵油运输，也对盘面有所提振。国内方面，目前油脂库存继续下降对现货及盘面价格有所支撑，油脂消费短期继续维持修复状态，不过豆油市场采购热情有所回落，储备销售等消息亦对盘面及现货成交带来压力。目前全球油脂市场缺乏明显利多支撑，短期跟随宏观震荡为主，关注产地基本面变化情况。豆油01合约9400-9700；棕榈01合约8100-8400；菜油01合约11000-11400。生猪 近期生猪现货价格持续冲高，主要原因在于前期产能去化尚未完全恢复，养殖端对四季度行情预期较好，二次育肥及压栏现象较多，短期随着气温下降及腌腊备货逐步启动，供需缺口出现。但目前市场供需博弈，价格风险积累，现货价格短期有回调的需求，关注未来政策影响及存栏恢复情况。生猪2301区间参考23200-23500。白糖 下阶段市场关注焦点将转移至4月巴西糖醇比调整，以及国际油价走势变化带来的指引。ICE原糖18.3支撑，站稳将继续向上。国内延续传统消费淡季行情，同时疫情发酵管控措施严格影响物流发运，盘面稍弱于外盘，但国内糖价跟随外盘走势为主。对应郑糖5800关键阻力位，突破则继续向上。5800中线多空分水岭。棉花 随着外围环境的缓和，ICE美棉期货价格创出新高，将对郑棉带来提振。印度整体纺织品需求下降，棉织物制造商在购买棉纱时变得更加谨慎，导致产品库存进一步积压。疫情加剧纺织市场降温，国内棉市压力再增。截至3月17日，全国皮棉销售249.2吨，同比减少224.8万吨。预计国内棉价偏强震荡。今日区间21347-前高。燃料油 燃料油继续跟随原油震荡，美国柴油库存见底刺激低硫油走强，供需面来看，高硫供应仍然偏宽松，需求季节性走弱，冬季到来后东北亚地区低硫取暖需求会逐步兑现，低硫油主要矛盾仍在柴油，后续中国成品油出口落实或会在未来带来柴油供应紧张的缓解，目前供需仍然偏紧，中期对低硫油形成一定支撑。LU-FU价差剩余持有，柴油裂解在高位但并非有动力持续新高，2100区间以上可逐步再空。沥青 本周沥青厂家库存63.28万吨，小幅积累，出货量37.37万吨，较10月初有明显下降，10月下旬的需求情况仍需观察，但随着季节渐弱是大概率事件。在原油价格无明显像向上驱动的情况下，沥青价格可能继续震荡回落，短期继续跟随原油波动。中期可考虑2301合约背靠4000一线抛空。聚烯烃 据隆众资讯数据显示，本周聚丙烯产能利用率较上周提高0.47%到82.51%，聚丙烯产量上升0.58%。国内聚乙烯产能利用率下降0.54%至86.23%，聚乙烯产量减少0.77%。本周聚丙烯下游开工率小幅下降0.11%。现实端聚乙烯依旧较聚丙烯偏强，LP价差短期仍在偏高位置运行。原油昨日在亚洲盘时间震荡走高。但聚烯烃并没有跟随原油价格反弹，国内聚烯烃偏弱，上方空间打不开，但下跌幅度已经较大情况下，下方亦需配合原油的再度走弱才能打开空间。原油价格无明显变化下，聚烯烃偏弱震荡看待。PP301 7550-7750；LLDPE301 7700-7950。甲醇 据隆众资讯数据显示，本周下游烯烃开工率小幅抬升，有部分装置停车，但也有装置提高负荷，使得总体的开工小幅抬升。传统下游中除醋酸开工抬升之外，其他品种开工率均小幅下降。下游需求总体来看偏弱，但低于预期。本周生产厂家的利润情况亦不够乐观，各个生产工艺的利润均呈现环比下降的状态。当前甲醇港口库存低于历史低位，港口现货价偏强，并影响期货盘面价格，但同时内地的供应压力亦偏大，物流的问题并未解决。在此情况下，甲醇价格短期维持区间震荡格局，价格中枢大概在2700元上下。建议区间思路操作。MA2301 2600-2780。

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