会议纪要 |【时瑞金融首席谈】10月线上策略会：经济与市场的“寻底之旅”

　　侯振海先生

　　时瑞金融（中国）首席策略师

　　2022.10.14

　　经济与市场的“寻底之旅”

　　【策略会要点】

　　1、目前美国援助乌克兰的空间仍很大，甚至并不急于击败俄罗斯，而是希望让俄方在战场上投入更大的资源和军力。迄今为止，美国军援乌克兰162亿美元，只占到美国每年8000亿美元军费开支的2%。

　　2、相对于美联储加息，投资者更需要关注的是美联储缩表的速度，如果未来缩表加快，美股可能还有下跌空间。

　　3、今年国内货币与财政政策总体宽松的局面不会改变，但刺激政策的最高峰大概率我们已经看到，年底前可能还会有一次降准或者降息，但主要是对冲由于外汇占款和MLF缩量带来的货币紧缩效应，预计对于整体货币和信用增长刺激作用不大。

　　4、国内的宽松货币环境也意味着A股经历了近期的大跌后，可能进一步下跌的空间已经较为有限。上证3000点左右的支撑依然存在，4季度A股在3000~3200之间震荡的概率较大。

　　5、目前商品价格有一定支撑，主要是因为上游减产和下游消费略有好转，所以看到下游工业品库存开始有所回落。商品近期表现可能强于股票，部分贴水现货较大的品种价格可能有反弹。

　　6、从原油基本面看，目前这个价位可以看多。但目前原油受地缘政治博弈的影响很大，所以我们认为可能只是下跌空间有限。

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