英伟达若与 Anthropic 达成协议或遭批评

　　CNBC《疯狂金钱》主持人 Jim Cramer 评价称，博通（Broadcom）与 Anthropic 达成的 630 亿美元合作“对各方都有利”。不过，他指出，如果是英伟达（Nvidia）签署同样的协议，媒体将会对其“无休止地质询”。

　　根据该协议，华尔街的贷款机构为 Anthropic 租用的博通芯片买单。此外，博通还会承担部分贷款方的风险，使其股东受 Anthropic 偿付能力的影响。

　　博通- Anthropic 合作如何将风险转移至芯片厂商

　　据 彭博社报道，在美银、黑石集团、花旗集团和摩根士丹利集团于周一宣布合作前，相关融资方案已筹备数周。资金通过特别目的实体（SPV），即为该交易设立的独立机构进行流转。

　　博通（AVGO）股价走势。来源：TradingView

　　该 SPV 采购博通芯片及数据中心设备，随后将硬件租赁给 Anthropic 使用。

　　博通的 AI 芯片主要为单一客户定制，例如为 Google 设计的 TPU，而英伟达则面向广泛客户群销售标准化处理器。

　　此外，博通为贷款方提供剩余价值担保。具体而言，当硬件租约到期时，如设备实际价值低于预期，博通需为部分损失兜底。

　　这一合作方案延续了此前的承诺。据 路透社 10 月 1 日援引 Anthropic IPO 招股书的报道，博通曾同意为 Anthropic 提供最高 420 亿美元的贷款。两家机构均未透露此笔贷款与最新银行融资计划之间的具体关系。

　　值得注意的是，向 Anthropic 放贷伴随着更高风险。Anthropic 的信用评级为垃圾级，距投资级仅一步之遥。

　　英伟达若效仿，媒体“围攻”会更猛烈？

　　两家对比并非空穴来风。事实上，英伟达近日已多次成为外界质疑的焦点。今年 8 月，在一项高达 5,000 亿美元的华尔街 AI 融资交易被曝光后，因资金循环流动问题，英伟达股价随即承压下挫。

　　这一术语指的是供应商为客户提供资金，客户随后用这笔资金采购供应商的产品。批评者认为，这种做法掩盖了真实市场需求的规模。

　　同月，英伟达（Nvidia）同意为高达 1,050 亿美元的OpenAI 数据中心租赁提供担保。

　　不过，博通（Broadcom）也面临类似质疑。业内评论指出，博通、亚马逊、微软和谷歌均为 Anthropic 提供资金，Anthropic 再将这笔资金消费于上述公司的服务。最终，这些资金部分回流到最初的支持者手中。

　　这一批评表明，博通并未完全摆脱 Cramer 所称的审查压力。

　　随着 AI 实验室对硬件需求的激增，远超其前期可支付能力，芯片制造商越来越多地扮演“放贷人”角色。因此，博通与 Anthropic 之间的合作，将芯片股的风险与其最大客户的信用状况紧密捆绑。

　　这一风险已蔓延至整个芯片行业。5 月，OpenAI 就因与博通的合作，曾曝出芯片融资难题。

　　在 Cramer 看来，这一风险在博通尚属可控，而同样的策略却令英伟达持续面临质疑。